Q2 业绩高增，主航道业务蓬勃发展。公司2023 年Q2 营收5.32 亿，同增101.46%，环增192.47%；归母净利0.88 亿元，同增82.16%，环增305.63%，单季度业绩创新高。在政策和市场的双重作用下，2023 年我国新能源汽车依然稳步增长，成为公司各板块业务发展的强劲内驱。公司2023 年H1 汽车智能装备实现营业收入46,327.95 万元，同比增长174.31%，占营业收入的64.9%，毛利率32.87%；充换电智能装备实现营业收入12,268.46 万元，同比下降8.19%,占营业收入的17.19%，毛利率为21.54%；电池智能制造装备实现营业收入9,745.28 万元，同比增长126.86%；占营业收入的13.65%，毛利率为19.51%。事項：
公司2023 年H1 營收7.14 億，同增96.57%；歸母淨利0.45 億，同降9.40%；扣非歸母淨利0.30 億，同增172.27%。
評論：
Q2 業績高增，主航道業務蓬勃發展。公司2023 年Q2 營收5.32 億，同增101.46%，環增192.47%；歸母淨利0.88 億元，同增82.16%，環增305.63%，單季度業績創新高。在政策和市場的雙重作用下，2023 年我國新能源汽車依然穩步增長，成爲公司各板塊業務發展的強勁內驅。公司2023 年H1 汽車智能裝備實現營業收入46,327.95 萬元，同比增長174.31%，佔營業收入的64.9%，毛利率32.87%；充換電智能裝備實現營業收入12,268.46 萬元，同比下降8.19%,佔營業收入的17.19%，毛利率爲21.54%；電池智能製造裝備實現營業收入9,745.28 萬元，同比增長126.86%；佔營業收入的13.65%，毛利率爲19.51%。
持續加大研發投入，強化技術優勢。報告期，公司研發投入4,856.38 萬元，同比增長67.05%，佔營業收入的比例爲6.80%。公司新能源汽車扁線電機定子標準產線第一階段設備開發完成併發布，第二階段設備已完成開發並具備打樣能力；鋰電設備領域，報告期完成120A/200A/240A 等高精度數字電源的開發及上市，對15A/30A/60A 等大圓柱電源完成了優化迭代；在充換電設備領域，依託核心技術優勢，推進換電站、運維繫統、站控系統、雲管理平台核心零部件的研發。
換電生產基地建設穩步推進，保障產品及時交付。生產基地方面，建設諸暨+蘇州換電生產基地，形成年產680 臺套換電設備產能，報告期新建設寧夏換電生產基地並達到投產狀態。募投項目方面，“智能換電設備生產建設項目”、“智能電動化汽車部件智能裝備生產建設項目”已於2023 年上半年開始建設，規劃建築面積10 萬平方米。同時，進行人員的擴充來適配產能和保證快速交付，公司持續以模塊化，班組式方式建立培養、培訓機制，快速擴充成熟人才，進一步提高生產效率、擴大產能。
投資建議：我們預計2023-2025 年公司收入爲21.91/36.89/52.65 億元，考慮到公司仍在各業務發力期，短期費用支出大，我們將歸母淨利潤略微下調爲2.27/3.71/4.86 億元（2023-2024 原值爲2.45/3.71 億元），對應EPS 分別爲1.30/2.12/2.78 元。考慮到公司各大業務的高增速，換電站的行業β屬性，我們給予公司2024 年25 倍PE 估值，對應目標價53.08 元，維持“強推”評級。
風險提示：下游市場政策變化風險，海外經營風險，新業務市場開拓風險等。