公司是全行业首家实现覆盖电商全域主要渠道的企业，已经具备独立的天猫、京东、唯品会、拼多多、抖音、小红书及私域事业部，并且基本在相关平台取得头部服务商的身位。公司已经具备一站式服务能力，能够为客户提供多维度的增值服务，近几年，品牌方的服务需求已拓展至全流程，公司作为全链路服务商在流量去中心化、渠道多元化的市场格局下，市场占有率有望继续上升。電商服務商行業競爭加劇，品牌對頭部電商服務商黏性增強
2022 年，電商行業一方面呈現了流量去中心化、渠道多元化的格局，另一方面是消費者不斷提升的個性化、品質化和用戶體驗。面對這樣的局面，品牌對頭部服務商的依賴得到了進一步加強，切換服務商的成本、不可預期的影響都隨之提升，有望推動電商服務商市場集中度進一步提升。根據IMF 2023 年7 月發佈的《世界經濟展望》，我國經濟仍將保持較好增長的預期下，國外品牌有望持續進入中國市場，相較於本土品牌，國外品牌更傾向於外包服務商進行電商運營，推動電商服務商市場規模持續增長。
公司作爲全鏈路服務商，市場份額有望提升
公司是全行業首家實現覆蓋電商全域主要渠道的企業，已經具備獨立的天貓、京東、唯品會、拼多多、抖音、小紅書及私域事業部，並且基本在相關平台取得頭部服務商的身位。公司已經具備一站式服務能力，能夠爲客戶提供多維度的增值服務，近幾年，品牌方的服務需求已拓展至全流程，公司作爲全鏈路服務商在流量去中心化、渠道多元化的市場格局下，市場佔有率有望繼續上升。
運營經驗成功複製，持續拓展品類、品牌推動業績增長
公司積極拓展新品類、新品牌、新渠道，已將美妝品類運營經驗成功複製到個護、潮玩、寵物食品、大健康等。公司已經與寶潔、資生堂、百威、伊利、毛戈平等國內外知名企業達成長期合作，2023 年Q1，公司新增C&D 集團、Swisse、露安適、高潔絲、舒適達等12 個品牌，累計實現GMV27.24 億元，同比增長近6%。隨着運營品類、品牌持續增加，運營經驗持續積累，公司有望持續增厚競爭壁壘，帶動經營業績增長。
公司盈利預測與估值
預計公司2023-2025 年營業收入分別爲17.66、20.76、24.62 億元，YOY分別爲14.76%、17.52%、18.61%；EPS 分別爲1.16、1.38、1.53 元，根據合理估值測算，結合股價催化劑因素，給予公司六個月內目標價爲34.80 元/股，公司估值水平較低於可比公司，給予公司“推薦（首次）”投資評級。
投資風險提示
市場環境風險、經營業績季節波動風險、平台風險。
