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公司發佈2023 年半年度報告，上半年實現營業收入22.58 億元（YOY-7.39%），歸母淨利潤實現7740 萬元（YOY +608.12%），扣非歸母淨利潤實現6325 萬元（YOY +492.25%）。

我們的觀點如下：

1、Q2 單季度業績亮眼，踐行步步為盈

收入端來看，公司上半年主營專用通信業務收入穩定增長，去年同期賽普樂在並表範圍內貢獻2.77 億收入，剔除此影響後收入同比增長4.50%。Q2單季度實現營業收入14.01 億元，同比小幅增長0.76%，剔除賽普樂影響後增幅將進一步提升，整體業務開展層面環比改善；利潤端來看，主營業務毛利率顯著提升，帶來公司綜合毛利率穩中有升，Q2 單季度毛利率（49.89%）環比提升0.75pct，對比去年同期提升4.22pct。

歸母淨利潤來看，單季度實現1.34 億元，同比增長58.40%；扣非歸母淨利潤單Q2 實現1.25 億元，同比增長71.09%。公司踐行“步步為盈”戰略，管控費用，提升主營業務毛利率，盈利能力明顯提升！淨利率對比海外同行莫耳託羅拉仍有較大提升空間，未來持續提升可期。

2、發力商業行業新賽道，加強營銷佈局與銷售能力

公司推進營銷體系持續深耕行業，驅動全球業務穩步拓展。在國內公司為“深馬”、“寶馬”等重大活動提供通信保障、賦能石油石化數位化轉型，中標國內最大的在建煉化一體化專案等。在海外，公司加強“一帶一路”沿線市場，圍繞大專案和重點區域推動專案交付落地。此外，公司推出了G32/G36 系列商業對講機，發力商業行業新賽道覆蓋個人及商業人群。

銷售方面，公司在國內推廣“海能達線上商城”，數位化營銷變革持續深入推進，通過數位化手段賦能，打造一站式營銷平臺。銷售和服務網路覆蓋全球120 多個國家和地區。

3、未來看點，專網龍頭夯實基礎業務，發力創新型業務

公司持續夯實國內專網龍頭地位，推出H 系列產品，在全球多個專案中得到應用並形成規模訂單，並對商業行業賽道。同時：

①在公專融合方面，面向海外發布《公專融合白皮書》和《安防白皮書》

與全球的行業客戶及 20 多家運營商合作搭建 300 餘個公專融合平臺。積極提升交通、能源、工商業等行業市場份額，持續推進數位化營銷工作。

②在衛星通信方面，正積極探索低軌衛星下終端產品的產業化工作，低軌衛星發展擁有廣闊前景。

③在新能源汽車電子方面，全資子公司深圳市海能達通信有限公司與福州經濟技術開發區管理委員會、國閩（福建）投資有限公司共同簽訂了《海能達新能源汽車電子專案戰略合作框架協定》。公司新能源與汽車電子產品已廣泛應用於全球領先的動力電池廠商、主流新能源汽車和可攜式儲能廠商，本次合作有望進一步推動業務發展。

盈利預測與投資建議

公司是專網領域龍頭企業，受益於公專融合趨勢同時不斷發力行業與工商業賽道有望維持快速增長。考慮到公司盈利能力持續改善，調整公司23-25年歸母淨利潤為4.5/6.0/7.4 億元（前值為4.5/5.4/6.4 億元），對應23-25年PE 估值為26/19/16 倍，維持“增持“評級。

風險提示：行業競爭加劇的風險、地緣政治的風險、訴訟的風險、技術迭代的風險、公專融合產品推廣不及預期等