公司整体补库。2023 年7 月公司整体补库147 辆，大中轻客库存变化为+19/-24/+152 辆，2023 年累计加库2234 辆。投資要點
公司公告：金龍汽車2023 年7 月銷量為3061 輛，同環比分別+12%/-27%；產量為3208 輛，同環比分別+9%/-26%。
大中客銷量同比高增，銷量結構持續優化。分車輛長度看，2023 年7 月大中輕客銷量為1266/666/1129 輛，同比分別+47%/+119%/-27%，環比分別-19%/-30%/-33%；產量為1285/642/1281 輛，同比分別+1%/+102%/-5% ， 環比分別-16%/-32%/-31% 。大中客銷量佔比63% ， 同環比+20pct/+3pct。
公司整體補庫。2023 年7 月公司整體補庫147 輛，大中輕客庫存變化為+19/-24/+152 輛，2023 年累計加庫2234 輛。
國內國外共振，驅動銷量高增。出口方面，“一帶一路”帶動下公司又獲海外公車大單，128 輛天然氣公車將交付吉爾吉斯斯坦，七月首批交付28 輛；國內方面，受益於國內旅遊市場持續景氣，多輛大巴交付桂林、湖南、雲南等景區，助力當地旅遊高質量發展。
盈利預測與投資評級：我們維持公司2023~2025 年營業收入205/233/266億元，同比+12%/+14%/+14%，維持歸母淨利潤為1.44/3.05/6.28 億元，2024~2025 年同比+112%/+106% ， 2023~2025 年對應EPS 為0.20/0.43/0.88 元，PE 為38/18/9 倍。維持公司“買入”評級。
風險提示：全球經濟復甦不及預期，國內外客車需求低於預期。
