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弘元绿能(603185):16GW组件按期达产 产业链中游布局完成从0到1突破 一体化进程有望加速

弘元綠能(603185):16GW組件按期達產 產業鏈中游佈局完成從0到1突破 一體化進程有望加速

東方財富證券 ·  2023/08/03 18:54

【事項】

2023 年8 月2 日,公司位於江蘇省江陰市的子公司弘元光能16GW N型TOPCon 組件首塊成功下線。該組件產品爲TOPCon 技術路徑182 電池片72 版型雙面雙玻組件,同時採用SMBB 疊加半片技術、無損切割技術及高密度封裝技術,具有更高的雙面率、更低的溫度係數以及更優的弱光性能,產品最高輸出功率可達585W,光電轉換效率達22.64%,達到行業同類型組件領先水準。

【評論】

公司16GW N 型TOPCon 組件工廠於2023 年3 月31 日正式開工建設,3 個廠房在6-7 月陸續完成封頂,從開工到建設完成僅耗時百餘天,並順利按照規劃時間投產,彰顯了“弘元效率”。

公司立足於拉晶及硅片環節,自2022 年開始深度垂直一體化佈局,2023 年Q3 以來電池及組件環節均按原定規劃開始投產,新建產能具備後發優勢,產出的N 型電池片及組件性能均達到行業領先水平。目前公司已完成光伏產業鏈中游環節佈局從0 到1 的關鍵轉變,後續一體化進程有望加速發展。

根據公司產能規劃,我們認爲公司在硅料、硅片、電池片、組件各環節新增產能有望在2023Q3-2024Q1 期間陸續釋放,若後續相關產能均按時達產,公司業績將迎來新的突破。

【投資建議】

我們維持此前對公司的盈利預測, 2023-2025 年實現營業收入269.24/445.51/479.08 億元,同比增速22.89%/65.47%/7.53%;實現歸母淨利潤40.09/57.21/60.55 億元,同比增速32.19%/42.69%/5.83%;EPS 分別爲6.94/9.90/10.48 元,對應的PE 分別爲7.19/5.04/4.76 倍,維持“增持”評級。

【風險提示】

下游需求不及預期;

產能投放不及預期;

產業鏈價格大幅波動影響盈利空間。

譯文內容由第三人軟體翻譯。


以上內容僅用作資訊或教育之目的,不構成與富途相關的任何投資建議。富途竭力但無法保證上述全部內容的真實性、準確性和原創性。
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