東吳證券發研報指,好孩子國際(01086)創立於1989年,公司以嬰兒推車起家,拓展至兒童汽車安全座椅和非耐用品等嬰童用品市場,2010年於港交所上市,通過自建和收購的方式由代工製造商轉型爲擁有自主品牌的品牌商,三大戰略品牌gb/Cybex/Evenflo分別服務中國/歐洲/北美市場,另有OEM品牌組成藍籌業務。2022年Cybex/gb/Evenflo/藍籌業務分別實現收入33/15/23/9億港元,隨着2023年出行消費的逐漸恢復,公司多品牌銷售有望修復。
該行指,好孩子國際作爲兒童耐用品行業龍頭,多元品牌滿足不同市場消費者的需求,隨着歐美市場的穩定增長和亞太市場的觸底反彈,公司盈利能力有望逐步改善。
該行預測好孩子國際2023-2025年歸母淨利潤分別爲0.80/1.50/2.19億港元,對應PE估值爲12/6/4倍,相比疫情前估值區間爲合理偏低,且顯着低於可比公司,首次覆蓋給予“增持”評級。
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