维持增持评级。考 虑新冠分子产品市场需求变化导致相关存货计提资产减值准备，以及流水线推广加大费用投入，下调2023~2025 年EPS 预测至0.80/1.08/1.38 元（原为1.01/1.22/1.52 元），参考可比公司估值，给予2023年PE 23X，下调目标价至18.40 元，维持增持评级。本報告導讀：
新冠分子產品計提資產減值準備拖累表觀業績，免疫、臨檢常規試劑穩健增長，產品結構持續優化，流水線順利推廣，自主產品迎來收穫期。維持增持評級。
投資要點：
維持增持評級。考 慮新冠分子產品市場需求變化導致相關存貨計提資產減值準備，以及流水線推廣加大費用投入，下調2023~2025 年EPS 預測至0.80/1.08/1.38 元（原為1.01/1.22/1.52 元），參考可比公司估值，給予2023年PE 23X，下調目標價至18.40 元，維持增持評級。
資產減值準備拖累利潤，業績符合預期。公司2023 年H1 實現營業收入13.81 億元（-22.51%），歸母淨利潤1.75 億元（-56.91%），扣非淨利潤1.78億元（-55.41%），其中Q2 實現營業收入7.04 億元（-17.82%），歸母淨利潤0.58 億元（-71.58%），扣非淨利潤0.58 億元（-70.85%）。新冠分子產品毛利額貢獻消減，相關存貨計提資產減值準備拖累利潤，業績符合預期。
加速調整業務結構，自主常規試劑穩健增長。公司加速調整業務結構， 提升自主產品銷售佔比和自主產品市場佔有率。H1 自主產品常規試劑銷售收入8.05 億元（+12.9%），預計免疫試劑穩健增長，生化試劑銷售平穩，臨檢試劑快速增長。新冠分子試劑市場需求極速變化，銷售收入571 萬（-98.55%）。主動調整代理業務，產品銷售收入4.96 億元（-20.81%）。
流水線順利推廣，國內外市場持續開拓。公司大力推進全實驗室智能化檢驗分析流水線並協同各平臺單機的終端裝機，H1 大型儀器市場端出庫達成 1601 臺（條），其中生免和血液流水線169 條，鋪入終端市場的儀器將陸續帶來試劑銷量的持續增長；國內新增經銷商 250 餘家、終端客戶970 餘家，海外渠道新增38 家，市場覆蓋率持續提升。
風險提示：流水線等新品推廣低於預期；產品集採降價風險
