致力於檢測設備國 產化，拓展產品線助力業績增長。精智達主要從事新型顯示器件檢測設備的研產銷，致力於檢測設備的自主可控和國產化替代。公司擁有新型顯示器件Cell 及Module 製程的光學檢測及校正修復系統、老化系統、觸控檢測系統等產品線，主要應用於以AMOLED 為代表的新型顯示器件製造。半導體存儲器件測試設備主要包括記憶體晶圓測試系統、記憶體老化修復系統、記憶體封裝測試系統等，目前尚處起步階段，實現收入暫時來自本地化交付模式，已開發睿力集成（長鑫存儲）、沛頓科技、晉華集成、通富微電等客戶並實現交付。
需求：我國面板產業逐漸成熟，存儲晶片產業迅速發展，本土測試設備廠商有望崛起。我國大陸地區成為TFT-LCD 主要產地，同時AMOLED產能快速向國內轉移，預計2024 年中國大陸檢測設備市場達到92 億元，其中Cell 和Module 製程達到46 億元。存儲晶片領域，我國擁有廣闊的消費市場，隨著存儲晶圓製造廠和封測廠商資本開支增加，國內存儲晶片產線對測試設備的自主可控需求強烈，精智達等本土測試設備廠商有望充分受益。
供給：我國廠商加強自主研發，國產替代空間廣闊。我國檢測設備廠商在Cell 和Module 製程取得優勢地位，Array 製程國產化率仍較低。2021年中國大陸AMOLED 產業的Array 製程檢測設備中，國產化率約為8%；Cell 和Module 製程中，精智達等大陸檢測系統廠商快速發展，在國內市場逐步取得優勢地位，2021 年國產化率達到86%。全球半導體測試設備行業呈現高度集中的競爭格局，泰瑞達、愛德萬和科休在後道測試設備市場佔有率較高。
增長點：實現國產檢測設備自主可控，快速回應本土客戶。我國存儲市場規模市場廣闊，存儲晶圓廠對測試設備實現自主可控的需求強烈。公司與UniTest 合作，同時自主研發DRAM 測試機及探針卡等，能夠快速回應客戶需求，有望充分受益於國產化趨勢。新型顯示技術呈現更先進、工藝更復雜、集成度與精細化程度更高的特點，要求相關設備實現自動化、集成化。憑藉產品優異的性能參數和健全的產品體系，公司有望充分受益於我國大陸面板產業走向成熟。
首次覆蓋，給予“增持”評級。預計公司2023-2025 年營業收入分別為6.95、10.36、13.57 億元，歸母淨利潤分別為1.10、1.75、2.57 億元，對應PE 分別為70、44、30 倍。
風險提示：下游市場需求、新產品研發進度、產品競爭力不及預期