事件：公司7月13 日發佈公告，預計公司上半年歸母淨利潤4800萬元–6200 萬元，同比增長82.55%–135.8%。

點評：受益於光伏市場持續向好，光伏專案的管樁銷量同比增幅明顯。報告期內，公司聚焦發展主業，通過規模及品牌效應積極拓展市場，實現了產銷量和營業收入同比增加，特別是受益於光伏市場持續向好，光伏專案的管樁銷量同比增幅明顯；另一方面通過持續推動降本增效，不斷優化內部管理，提升了綜合毛利率水準，從而有效推動了公司的業績穩步增長。

公司品牌力較強。公司是國內為數不多的研發、生產、銷售及配送服務為一體的現代化大型預應力混凝土管樁生產和集團化運作的企業之一。

根據中國混凝土與水泥製品協會自統計以來發布的數據，截至2021 年度，公司連續九年產量排名行業第二。公司始終堅持以“發展自有品牌為主”的發展戰略，產品得到了市場的廣泛認可。

房地產行業對公司影響逐步減弱。2022 年上半年減值計提沖回導致淨利潤的影響金額預計約為人民幣1,300 萬元，同比增加約440 萬元。根據公司在互動易上答投資者問，公司2023 年一季度供應給房地產領域的管樁佔營業收入的20.35%，截至2023 年3 月31 日對應房地產領域的應收賬款佔應收賬款總額的20.57%，處於較低水準。

定增獲批加碼長三角市場。公司5 月16 日公告，證監會同意公司向特定對象發行股票的註冊申請。同日公告，擬向不超35 名特定對象發行不超1.51 億股公司股份，預計募資不超10 億元，募集資金將用於浙江湖州年產600 萬米PHC 預應力高強度混凝土管樁智能化生產線建設專案、江秀克泰興PHC 預應力高強度混凝土管樁生產線建設專案及補充流動資金。新生產線的建成有利於擴大公司生產規模，填補公司在長三角相關地區的市場空白，提高公司產品的生產效率和交付能力，通過產銷協同更好服務地長三角區域各類國家重點工程，進一步發揮規模效應。

首次覆蓋，給予公司“增持”評級。預計公司2023~2025 年歸母淨利潤分別達到2.01、2.39、2.79 億元，同比增長29.4%、18.8%、16.5%，對應估值34、29、25 倍。

風險提示：專案投產不及預期，估值及盈利預測不達預期。