区位与仓储优势明显，传统与智慧双轮驱动。公司所在地张家港保税区是全国液化产品的主要集散地之一，区位优势得天独厚。公司在仓库规模和种类方面具有优势，子公司长江国际拥有5 万吨级和3 万吨级两个长江岸线自有码头泊位。传统物流：公司持续提升拳头经营品种乙二醇的市场份额，稳固全国细分领域的龙头地位。智慧物流：公司以“清算通”为切入点，强化内部联动，加快外部拓展，在品种、模式和区域拓展等方面寻求新突破。事件：保稅科技公佈2023年半年度業績預增公告。公司預計2023年半年度實現歸屬於上市公司股東的淨利潤為1.33 億元至1.50 億元之間，與上年同期相比將增加50.42%至69.65%；預計歸屬於上市公司股東的扣除非經常性損益的淨利潤為1.09 億元至1.26 億元之間，與上年同期相比將增加35.78%至56.96%。
深耕危化品倉儲二十餘年，國企背景提供發展保障。公司在2001 年成功配股後，將主營業務調整為港口、碼頭、物流業，已經深耕危化品倉儲業二十多年，積累了豐富的行業發展經驗。張家港保稅區管委會通過控股張家港保稅區金港資產經營有限公司的方式控制了公司35.68%的股份。政府背景為公司提供了強大的信用背書，使得公司在對外參股、並購、合作等方面能夠邁出更大的步伐，進一步拓展規模，推動倉儲物流上下遊產業鏈的佈局與整合。
下游溫和復甦，政策推動轉型升級。石化產業和物流產業實現資源整合是未來石化物流業的發展趨勢。中國危化品物流市場規模從由2015 年的1.2萬億提升至2022 年的2.4 萬億，CAGR為11.3%。隨著疫情後傳統能源行業溫和復甦，石化物流行業未來可期。從政策面看，國家從以規範行業標準為主走向推動石化物流業的數位化轉型。
區位與倉儲優勢明顯，傳統與智慧雙輪驅動。公司所在地張家港保稅區是全國液化產品的主要集散地之一，區位優勢得天獨厚。公司在倉庫規模和種類方面具有優勢，子公司長江國際擁有5 萬噸級和3 萬噸級兩個長江岸線自有碼頭泊位。傳統物流：公司持續提升拳頭經營品種乙二醇的市場份額，穩固全國細分領域的龍頭地位。智慧物流：公司以“清算通”為切入點，強化內部聯動，加快外部拓展，在品種、模式和區域拓展等方面尋求新突破。
盈利預測與投資建議：考慮到危化品倉儲政策收緊，公司積極開拓市場有望推動倉儲出租率提升，同時通過對現有智慧物流業務進行升級改造，佈局大宗商品交割業務，公司有望享受更高收益，給予公司2023 年25 倍估值，對應目標價5.25 元，首次覆蓋，給予“買入”評級。
風險提示：石化行業和乙二醇市場波動風險、碼頭岸線和土地資源限制風險、安全生產風險等。
