公司2023H1 累計新簽合同75.2 億元，同增5.4%，2023Q2 新簽合同40.8 億元，同增1.8%，2023Q2 化纖銷量同環比回升，需求現改善。考慮公司訂單穩增，年內化纖業務存改善空間，維持公司增持評級。
支撐評級的要點
訂單穩增，在手訂單充足。2023H1 累計新簽合同75.2 億元，同增5.4%，2023Q2 新簽合同40.8 億元，同增1.8%，已中標未簽約訂單共65 項，合計54.4 億元。
化纖需求改善，年內存改善空間。2023Q2 公司化纖銷量達11.9 萬噸，同增18.4%，環比上3.8%，噸售價6,734.4 元，環比上升3.4%，上漲220.2元。截至2023 年6 月底，社會消費零售總額達22.8 萬億元，同增8.2%，疫情影響消退，消費持續復甦之下，下游景氣恢復，年內化纖業務或有修復，存改善空間。
傳統空間鋼行業龍頭，機場、高鐵投資支撐訂單增長。機場航站樓、高鐵站通常採用大跨度空間鋼結構，公司是傳統空間鋼行業龍頭，具備一定的品牌力。根據民航局於 2022 年 1 月印發的《“十四五”民用航空發展規劃》以及國務院印發的《“十四五”現代綜合交通運輸體系發展規劃》，“十四五”期間，相關基建投資仍將維持較大力度，機場航站樓、高鐵站這類傳統優勢專案投資有望支撐公司訂單增長。
推進BIPV 應用，年內訂單有望釋放。公司與日託、福斯特、杭州龍焱等光伏企業合作，持續探索開發使用柔性化元件應用場景。年內元件價格持續下降，性價比凸顯下或將促使業主方加快建設安裝，年內分佈式光伏業務有望迎來訂單釋放，增厚公司利潤。
估值
考慮公司訂單穩增，年內化纖業務存改善空間，光伏業務有望增厚利潤，維持盈利預測，預計公司2023-2025 年收入分別為132.0、147.0、162.2 億元，歸母淨利分別為5.7、6.1、6.8 億元；EPS 分別為0.49、0.53、0.58 元。維持公司增持評級。
評級面臨的主要風險
原材料價格大幅波動，EPC 專案推進不及預期，下游需求復甦不及預期。