行業近況：名山大川客流增長亮眼
行業概況
傳統景區開闢文旅融合新玩法：近年來，以宋城、西安文旅為代表的國內旅遊頭部企業，在借鑑海外文旅發展的經驗上，持續創新突破傳統觀光遊模式，更多融入傳統文化內容表達，與遊客形成更多互動，沉浸式文化體驗成為塑造旅遊IP的新玩法，沉浸式旅遊能夠帶來幾點變化：（1）延長遊客遊玩時間，包括大力開發夜經濟；（2）持續性的文化體驗創新，給遊客帶來不同的新鮮感，增加復遊率；（3）景點IP化、擬人化，增加線下+線上的傳播聲量，進一步延伸了與遊客的互動空間；（4）通過直播、電商平臺等方式，實現多維度流量變現。
23Q1景區板塊實現強勢復甦：22年景區板塊（申萬三級行業人工景區+自然景區標的營業收入/歸母淨利潤加總計算所得）實現營業收入116億元，僅恢復至19年的 41%；23Q1開年實現強勁復甦，板塊整體營業收入已經恢復至19Q1的73%。業績端已經實現扭虧，23Q1板塊整體歸母淨利潤 2.8億元，19Q1盈利 4.7億元，而 22年板塊共虧損 19億元，23Q1已成功實現扭虧。
收入端：申萬三級行業人工景區+自然景區的 16 家景區上市公司中，已經有 11 家公司 23Q1 營業收入超過 19 年同期，其中天目湖營業收入恢復至 19Q1 的 135%，麗江股份恢復至 19Q1的 140%，西藏旅遊恢復至 19Q1 的 165%，黃山旅遊恢復至 128%，峨眉山恢復至 93%。
業績端：峨眉山 23Q1 歸母淨利潤恢復領先，23Q1 實現歸母淨利潤 0.7 億元，19Q1 僅為 0.19 億元，主要系公司 23Q1 收入同比實現較好的恢復，同時成本、費用控制良好，業績大幅釋放。黃山旅遊、麗江股份 23Q1 歸母淨利潤分別為 0.65、0.55 億元，遠超疫情前 19Q1的0.24、0.35 億元；此外天目湖 23Q1 實現業績 0.19 億元，同樣比 19Q1 的 0.15 億元實現較好修復。
公司介紹
以玉龍雪山為營，以索道、演出、酒店為核心業態
公司的核心景區資源為麗江市玉龍雪山：玉龍雪山位於麗江市北部，是國家首批5A級旅遊景區。公司核心運營的資產包括三條索道：玉龍雪山索道、雲杉坪索道、犛牛坪索道，以及《印象？麗江》演藝專案；2014年以來，公司持續外圍擴張，目前的旅遊資源已經佈局至麗江古城、玉龍雪山、瀘沽湖、香格里拉地區，形成以索道、演出、酒店為核心業態的旅遊公司。
公司淨利率較高：剔除2008年地震災害、2010年索道停運改造、2020-2022年疫情影響，公司其餘多數年份銷售淨利率維持在30%以上；跟其他旅遊板塊的公司相比，麗江股份正常年份的銷售淨利率水準位居前列。
股權結構
上市後實控人發生過變更：上市之初，公司第一大股東為雲南省麗江玉龍雪山省級旅遊區旅遊開發總公司（05年改制為麗江玉龍雪山旅遊開發有限責任公司），實控人為麗江玉龍雪山省級旅遊開發區管委會。2017年，華邦生命健康對麗江山峰旅遊商貿投資有限公司增資完成後，麗江股份的實際控制人變更為張鬆山先生。根據公司2022年年報，張鬆山先生作為華邦生命健康股份有限公司董事長，為麗江股份實控人。華邦生命健康直接並間接持有本公司29.99%股權。