维持“增持”评级。我们维持公司2023-2024EPS 预测分别为0.15/0.26元，预计公司2025 年EPS 为0.29 元，参考同行业可比公司估值情况，同时考虑到公司Mini/Micro LED 产品逐步放量以及行业的逐步回暖，我们给予公司2024 年50X PE 估值水平，目标价上调至13.0（+0.24）元，增持评级。本報告導讀：
公司23Q2單季度收入再創新高，利潤環比實現扭虧，展望下半年，隨著公司產品結構的升級以及需求的回暖，公司業績有望迎來修復。
投資要點：
維持“增持”評級。我們維持公司2023-2024EPS 預測分別為0.15/0.26元，預計公司2025 年EPS 為0.29 元，參考同行業可比公司估值情況，同時考慮到公司Mini/Micro LED 產品逐步放量以及行業的逐步回暖，我們給予公司2024 年50X PE 估值水準，目標價上調至13.0（+0.24）元，增持評級。
業績符合預期，23Q2 利潤環比實現扭虧為盈。2023H1 公司實現營業收入11.99 億元，同比+19.21%，歸母淨利潤0.25 億元，同比-41.59%；23Q2 單季度實現營業收入6.56 億元，歸母淨利潤0.33 億元，扣非後歸母淨利潤0.04 億元，淨利潤及扣非淨利潤均實現扭虧為盈，主要原因為（1）公司的產能利用率及產銷率持續維持在高位；（2）下游照明市場復甦較為明顯，顯示及背光市場逐步回暖；（3）公司的MiniLED 及車燈等產品的放量帶動產品結構的優化。
下游有望逐漸恢復，高端產品放量帶動產品結構升級。展望下半年，下游照明市場的庫存較少，恢復較快，顯示以及背光市場有望逐步恢復，行業有望迎來上升週期。公司方面，定增專案“Mini/Micro LED晶片研發以及製造擴建專案”有望逐步落地，後續隨著Mini LED、車載照明等高端產品的陸續推出，產品結構將不斷升級。
催化劑。下游需求回暖；LED 晶片漲價。
風險提示。市場競爭加劇；定增專案投產不及預期。
