本報告導讀:
公司23Q2單季度收入再創新高,利潤環比實現扭虧,展望下半年,隨著公司產品結構的升級以及需求的回暖,公司業績有望迎來修復。
投資要點:
維持“增持”評級。我們維持公司2023-2024EPS 預測分別為0.15/0.26元,預計公司2025 年EPS 為0.29 元,參考同行業可比公司估值情況,同時考慮到公司Mini/Micro LED 產品逐步放量以及行業的逐步回暖,我們給予公司2024 年50X PE 估值水準,目標價上調至13.0(+0.24)元,增持評級。
業績符合預期,23Q2 利潤環比實現扭虧為盈。2023H1 公司實現營業收入11.99 億元,同比+19.21%,歸母淨利潤0.25 億元,同比-41.59%;23Q2 單季度實現營業收入6.56 億元,歸母淨利潤0.33 億元,扣非後歸母淨利潤0.04 億元,淨利潤及扣非淨利潤均實現扭虧為盈,主要原因為(1)公司的產能利用率及產銷率持續維持在高位;(2)下游照明市場復甦較為明顯,顯示及背光市場逐步回暖;(3)公司的MiniLED 及車燈等產品的放量帶動產品結構的優化。
下游有望逐漸恢復,高端產品放量帶動產品結構升級。展望下半年,下游照明市場的庫存較少,恢復較快,顯示以及背光市場有望逐步恢復,行業有望迎來上升週期。公司方面,定增專案“Mini/Micro LED晶片研發以及製造擴建專案”有望逐步落地,後續隨著Mini LED、車載照明等高端產品的陸續推出,產品結構將不斷升級。
催化劑。下游需求回暖;LED 晶片漲價。
風險提示。市場競爭加劇;定增專案投產不及預期。