投資要點
下週一（7 月31 日）有一家科創板上市公司“司南導航”詢價。
司南導航（688592）：公司的主營業務為向客戶提供即時定位精度為釐米、毫米級的高精度衛星導航定位板卡/模塊、數據採集設備、農機自動駕駛系統以及數據應用及系統解決方案。公司2020-2022 年分別實現營業收入2.88 億元/2.88 億元/3.36億元，YOY 依次為34.56%/0.08%/16.47%，三年營業收入的年復合增速16.19%；實現歸母淨利潤0.28 億元/0.29 億元/0.36 億元， YOY 依次為132.17%/3.36%/24.11%，三年歸母淨利潤的年復合增速43.88%。最新報告期，2023Q1 公司實現營業收入0.30 億元，同比增加35.40%；實現歸母淨利潤-0.13億元。根據初步預測，2023 年1-6 月公司預計歸屬於公司普通股股東的淨利潤預計為1,195.96 萬元，較上年同期增長19.43%。
投資亮點：1、公司創始人、研發帶頭人為國內最早從事高精度GNSS 晶片模塊產品研發的科學家之一王永泉博士，此外團隊其他成員均具有豐富的行業經驗，引領公司產品打破國外板卡技術壟斷、技術實力保持業內領先。公司核心研發團隊的帶頭人王永泉博士是國內最早從事高精度GNSS 晶片/模塊產品研發的科研專家之一，在高精度衛星定位技術領域具有豐富經驗並實現多次技術突破，包括研製成功國內首臺單頻測量型GPS 接收機及雙頻測量型GPS 接收機、後續在此基礎上推出公司產品高精度多模八頻OEM 主板K502，打破了行業領軍企業美國天寶（Trimble）與加拿大諾瓦泰（NovAtel）對我國高精度OEM 板卡的長期技術壟斷。此外，公司另一位創始人王昌、董事劉若普、副總經理段亞龍及核心技術人員之一宋陽均曾就職於華測導航，董事、副總經理翟傳潤曾任北斗星通副總工程師，管理及研發團隊均具備豐富的行業經驗，帶領公司實力保持業內領先，包括多次承研北斗重大專項高精度OEM板和模塊專案（含基帶晶片研製），並在中國衛星導航系統管理辦公室組織的多輪技術比測中，歷次成績始終保持前二名。2、公司目前已成為高精度GNSS晶片板卡國內兩大廠商之一；隨著新興行業應用發展，衛星導航高精度型晶片滲透率有望逐漸提高。經歷多年發展，公司目前已成為國內高精度GNSS晶片板卡主要兩大廠商之一，2021 年市場佔有率約為23.67%。從定位精度上劃分，衛星導航晶片可分為導航型和高精度型兩種，目前行業絕大部分應用為精度較低的導航型；但近年來，隨著汽車自動駕駛、戶外機器人、無人機等高精度應用的發展，對於高精度晶片的需求逐漸增加，且目前公司已研製出適用於戶外機器人的通訊模塊U702，適用於無人機市場的Quantum-ⅣSoC 晶片擬於2023 年底推出，針對汽車自動駕駛的體系建設穩步推進中，有望較好受益於新興應用發展帶來的行業機遇。
同行業上市公司對比：公司主營業務產品和服務包括各類高精度GNSS 板卡/模塊、數據採集設備、農機自動駕駛系統、數據應用及系統解決方案；根據主營業務的相似性，選取振芯科技、北斗星通、華力創通、華測導航、中海達為司南導航的可比上市公司。從上述可比公司來看，2022 年可比公司的平均收入規模為17.88 億元，可比PE-TTM（剔除負值、最大值/算術平均）為43.40X，銷售毛利率為43.80%；相較而言，公司營收規模未及可比公司平均水準，但銷售毛利率高於可比公司。
風險提示：已經開啟詢價流程的公司依舊存在因特殊原因無法上市的可能、公司內容主要基於招股書和其他公開資料內容、同行業上市公司選取存在不夠準確的風險、內容數據截選可能存在解讀偏差等。具體上市公司風險在正文內容中展