事件：7 月25日，聯創電子公告全資子公司江西聯創電子有限公司以自有資金對其全資子公司聯創光學（美國）有限公司增資不超過1,090 萬美元，以美國子公司為主體與墨西哥當地合作單位Prodensa公司簽訂合作協定，投資總額不超過1,090 萬美元建設墨西哥工廠。
加碼墨西哥，深化北美戰略佈局：2016 年公司開始與大客戶合作，為其艙內鏡頭獨家供應商，2020 年在其全新的Autopilot 4.0 算法平臺中標5 款車載鏡頭，目前產品供應覆蓋1M 到5M，為公司車載攝像頭業務核心客戶。我們認為墨西哥工廠建設標誌著國際化戰略的落地，後續有望打開北美重要客戶多元市場，進一步納入全球供應鏈發展，符合公司長遠戰略發展佈局。
戰略聚焦車載光學，業務佔比升高：公司車載光學業務主要生產攝像頭鏡頭及模組，通過與海外T 公司、蔚來等車企，Valeo、Aptiv、ZF 等Tier 1，以及Mobileye、Nvidia、地平線、華為等智慧駕駛輔助方案公司展開戰略合作，車載業務收入逐年攀升。2022 年公司車載光學業務收入7.67 億元，佔比達到7.02%，成為光學業務增長主要推動力之一。我們預計，伴隨海內外大客戶放量，BEV+Transformer 視覺路線推廣，以及高階智慧駕駛感測器價量齊升，車載業務收入2023、2024 有望實現逐年翻倍。
公司在手訂單充足，車載光學業務放量加速：2022 年，公司與蔚來汽車合作的8M ADAS 影像模組順利量產出貨，同時與Valeo、Magna、Aptiv、比亞迪、零跑等知名客戶順利拓展。產能方面，公司現有車載鏡頭產能達到3KK/月，車載影像模組產能達到800K/月，合肥二期預計於2025 年完成，未來將形成年產8000 萬顆車載鏡頭和6000 萬顆影像模組的生產能力，為後續訂單交付提供保障。
風險提示：行業競爭加劇風險，原材料成本上升風險，新能源汽車滲透率不及預期等。