核心觀點：
上半年經營數據亮眼。近日，公司發佈23H1 未經審核營運數據的自願公告，22H1 實現收入2.2-2.3 億元，同比增長85.2-93.6%，整體增速強勁。
瓣膜板塊市場份額進一步擴大。公司主動脈瓣膜的一代產品TaurusOne及第二代可回收產品TaurusElite加速商業化，市場份額進一步擴大。
神經介入板塊產品進入放量週期。公司現有神經介入產品（包括Tethys中間導引導管、SacSpeed球囊擴張導管、Jasper顱內可電解脫彈簧圈及Syphonet取栓支架等）不斷放量，持續貢獻收入增長。同時22年5 月上市的缺血類產品（包括Fastunnel輸送型球囊擴張導管等）開始商業化，我們相信憑藉產品在安全性和效率的兩方面提升下，將會持續放量。
盈利預測與投資建議。預計23-25 年對應的整體營業收入分別為4.47億元、6.66 億元、9.41 億元，對應EPS 為-0.70 元/股、-0.19 元/股、0.01 元/股。綜合考慮公司行業地位及業務成長性，給予公司23 年PS17X，對應合理價值為12.72 港元/股，給予“買入”評級。
風險提示：在研產品成本昂貴、產品銷售不及預期、術者接受度不高。