西部證券發研報指，醫脈通(02192)爲中國領先的在線專業醫師平台，高頻場景賦能醫生需求積累醫生行爲畫像爲其競爭力。該行指，2022年醫脈通平台上藥械企業付費客戶數量拓展至130家，營銷的產品數量提升至284個。2023年醫院端恢復明顯，新藥獲批進程加速，藥械企業產品銷售及市場推廣工作加速恢復，醫脈通精準營銷及企業解決方案業務有望恢復高增長。
該行續指，公司精準營銷及企業解決方案貢獻主要營收，隨着公司覆蓋客戶數及推廣產品業務數提升，收入有望持續增長。預計2023-2025年公司營收分別爲4.10/5.42/7.03億元，同比增長30.4%/32.2%/29.8%；歸母淨利潤分別爲1.36/1.72/2.25億元，同比增15.8%/26.3%/31.0%。參考相對估值，考慮到醫脈通業務的成長性，給予2023年45倍PE，對應估值66.61億HKD（1RMB=1.09HKD），對應股價9.25元HKD。首次覆蓋，給予“買入”評級。
