力勁科技（“公司”）2023 財年的營收符合我們的預期，大型壓鑄機業務仍然保持快速增長。公司2023財年營收爲59 億港元，同比增長10.0%，基本符合我們的預期。公司2023 財年錄得淨利潤5.32 億港元，同比下降14.9%，差於我們的預期。公司2023 財年淨利潤下滑主要是受到注塑機業務拖累。公司2023 財年注塑機業務營收同比下降13%，經營利潤率降至0.1%。但公司壓鑄機業務表現仍然亮眼，2023 財年壓鑄機業務實現營收44 億港元，同比增長16.0%。此外，公司2023 財年下半年整體業績亦呈現出顯著改善。
隨着負面因素的消退，公司2024 財年的前景令人鼓舞。隨着2024 財年宏觀環境向好，公司注塑機業務大概率改善。超大型壓鑄機營收或將保持快速增長，並進一步擴大在總營收中的佔比。因此，公司整體業務毛利率將進一步提升。
公司的超大型壓鑄機業務有望繼續實現快速增長。公司2024 財年目標交付量爲至少30 臺，同比增長36%。公司2024 財年有望交付更多、更大噸位的壓鑄機，從而進一步提高超大型壓鑄機的平均售價。
2023 年6 月30 日，公司與廣東鴻圖達成協議，未來將交付一臺16,000T 的超大型壓鑄機。如我們此前的分析，車身製造工藝的突破將帶來對更大噸位機器的需求。一臺16,000T 機器的售價可能是一臺7,000T 機器的3 倍。因此，超大型壓鑄機未來有望繼續實現收入大幅增長。
新型注塑機已打入汽車供應鏈，預計2024 財年注塑機業務有望改善。我們認爲注塑機業務對公司整體業績的影響將逐步降低，但我們樂觀預計2024 財年注塑機業務將逐步改善。我們認爲，2024 財年公司的新型注塑機有望在汽車供應鏈中取得積極成果。
特斯拉不再是影響公司業績的決定性因素，我們期待來自其他汽車製造商的訂單。隨着訂單逐步交付，特斯拉對機器的需求有所放緩。然而，公司在開拓新客戶，特別是海外汽車製造商方面取得了重大進展。
公司已收到韓國和美國汽車製造商的訂單。我們預計公司有望收到更多來自其他海外汽車製造商的新訂單。
由於更加樂觀的盈利預期，我們上調目標價至12.43 港元，維持“買入”評級。我們預計力勁科技2024至2026 財年的股東淨利潤將分別達到8.53 億港元/ 11.06 億港元/ 13.86 億港元。我們預計公司2024至2026 財年的每股盈利分別爲0.620 港元、0.803 港元和1.007 港元。我們的目標價基於20 倍的2024財年市盈率。