智通財經APP獲悉，中金髮布研究報告稱，維持TCL電子(01070)“跑贏行業”評級，2023/24年歸母淨利潤預測爲7.61億港元/8.74億港元，由於近期估值修復帶動板塊平均估值水平上行，目標價上調15%至5.18港元。公司1H23TCL智屏全球出貨量1146萬臺，同比+12.9%;其中，65英寸及以上TV出貨量同比+67.8%，MiniLED出貨量同比+114.5%，量子點TV出貨量同比+69.9%。分市場看，1H23國際市場、中國市場出貨量分別同比+12.9%、+12.8%。
中金主要觀點如下：
全球競爭力提升，TCL彩電出貨量逆勢上行：
1)過去十年，全球彩電銷量在2-2.2億臺之間波動，在中國產業鏈一體化優勢的加持下，TCL、海信等中國企業全球份額快速提升。2)2018-2022年，TCL品牌全球出貨量份額持續上行，從8%提升至11.7%。2023年以來，根據奧維和TrendForce數據，1Q23/2Q23全球TV出貨量同比-6.3%/+2%，對比TCL出貨量同比+14.2%/+11.7%，品牌份額持續提升。3)分地區看，1H23公司在新興市場、北美市場表現突出，出貨量分別同比+17.6%/+18.6%，在菲律賓、澳洲、緬甸出貨量排名第一，美國零售量份額依然穩居前三。
中國彩電市場競爭格局在改善，頭部品牌盈利能力有望提升：
近年，國內彩電市場的競爭格局在改善，互聯網品牌勢能減弱，傳統頭部品牌份額持續提升。1Q23/2Q23國內彩電CR3(海信系、TCL、創維繫)線上零售額份額分別同比+11ppt/+9ppt至58%/60%，線下零售額市佔率分別同比+5ppt/+3ppt至63%/63%。公司憑藉優質的產品力，在高端市場佔比不斷提升。1H23公司65英寸及以上彩電在國內市場出貨量同比+46%，佔TCL國內整體的51%。該行預計國內業務後續盈利能力有望持續改善。
中高端轉型，產品力行業領先：
1)全球多數發達國家/地區的彩電市場已發展成熟，目前彩電行業向着大屏化、高端化趨勢發展。公司作爲彩電行業龍頭，憑藉多年技術積累和產業鏈優勢持續提升產品力，在MiniLED、量子點新技術等方面佈局和發展領先。2)1H23公司65英寸及以上彩電出貨量同比+67.8%，佔整體比重提升至22.5%;公司MiniLED彩電全球出貨量同比+114%，量子點彩電全球出貨量同比+70%，不斷提升產品音畫質體驗。