投資事件
2023 年上半年，公司預計實現歸母淨利潤1.55 億元~1.80 億元，同比增長104.03%~136.94%； 實現扣非歸母淨利潤1.5 億元~1.75 億元， 同比增長127.30%~165.18%。
投資要點
第二季度歸母淨利潤中樞約0.85 億，在手訂單飽滿根據業績預告計算，2023 年第二季度公司歸母淨利潤中樞約為0.85 億元，同比增長104.23%，環比增長4.14%。根據公司披露的訂單情況，2023 年1-4 月公司新增專案定點總額約為149-151 億元，專案週期為1-7 年；5-6 月公司新增專案定點總額為131-134 億元，週期1-8 年的專案預計為109-111 億元、專案週期10-12年的專案預計為22-23 億元。2023 上半年公司新接訂單合計約280-285 億元，約為2022 年收入的7 倍，下游客戶涵蓋新能源汽車、動力電池、儲能和光伏逆變器、通信服務器等行業，體現了客戶對公司的研發、技術和生產能力的認可。
深度綁定下游一線客戶，供應產品多樣
在新能源車身結構件板塊，公司深度綁定廣汽埃安、傳祺、比亞迪等頭部車企，而且墨西哥工廠已為延鋒、佛吉亞、愷博配套，終端的客戶是 T 客戶、福特、起亞、John Deere 等，未來的目標戰略客戶有 T 客戶、奔馳、寶馬、博澤等。在光儲板塊，公司現已向 C 客戶、H 客戶、新能安、南網科技、廈門海辰、Enphase、錦浪科技、聞儲創新、麥田能源等國內外知名企業供應儲能櫃體、儲能系統液冷板、液冷插箱、光伏逆變器等產品。
加快拓展新興市場，有望打造第二增長曲線
在智慧汽車領域，公司向H 客戶、德賽西威、速騰聚創等企業提供可用於VGW智慧網聯、OBC 車載充電、mPOWER 智慧電動、AIS 融合感知、ADS 智慧駕駛、CDC 智慧座艙等模塊的產品。在機器人領域，公司已為優必選和庫卡供應金屬結構件相關產品。
盈利預測與估值
下調盈利預測，維持“買入”評級。公司是汽車領域沖壓模具和金屬結構件的老兵，新能源車和光儲業務帶來新生命力。考慮到2023 年行業需求較為疲軟，未來金屬結構件行業競爭加劇，我們審慎下調23-25 年公司歸母淨利潤分別至5.06、8.14、11.70 億元（下調前分別為7.80、10.55、12.97 億元），對應EPS 為2.84、4.56、6.56 元/股，當前股價對應PE 為16、10、7 倍。維持“買入”評級。
風險提示
下游需求不及預期，訂單確認節奏不及預期，市場競爭加劇。