事件：
2023 年7 月15 日，公司發佈2023 年半年度業績預告。2023 年預計半年度實現歸母淨利潤5,500 萬元–7,800 萬元，同比下降56.54%–69.36%；預計實現扣非歸母淨利潤4,900 萬元–7,200萬元，同比下降39.76%–59.00%；預計實現基本每股收益0.32-0.46 元/股。
受訂單推遲影響業績短期承壓，Q2 環比已實現大幅改善：
2023 年上半年由於公司光伏支架業務在美國設立的生產基地正在建設中，產生未能釋放，導致美國客戶的訂單推遲；同時上年同期存在出售股權等事項產生非經常性損益 7,372.42 萬元導致基數較高。2023 年上半年公司預計實現歸母淨利潤5,500 萬元–7,800 萬元，同比下降56.54%–69.36%；預計實現扣非歸母淨利潤4,900 萬元–7,200 萬元，同比下降39.76%–59.00%。其中Q2單季度預計實現歸母淨利潤3940 萬元-6241 萬元，同比下降53.63%-70.72%；環比增長153%-300%，環比情況已實現顯著改善。
光伏支架業務綁定美國核心客戶：
公司長期致力於光伏支架核心部件的研發、生產和銷售，已經在國際市場獲得較好的客戶口碑，出貨量實現了持續穩定的增長，其核心客戶為全球光伏系統領域領先廠商 NEXTracker，光伏跟蹤支架領域排名第一，GameChangeSolar、FTC、天合光能、正泰安能等亦為公司重要客戶。同時公司通過天津子公司，佈局國內市場。根據公司公告，天津晟維2023 年一季度營業收入為1239萬，同比增長320%。公司通過與下游客戶共同成立子公司加強客戶綁定，預計下半年將開始放量，為公司貢獻業績。
國內少數高速連接器量產企業，積極佈局光模塊業務：
公司以通訊連接器為核心，消費電子連接器為重要構成，汽車等其他連接器為延伸作為現階段的發展戰略。目前，公司是國內少數實現高速連接器量產的企業之一，已與包括華為、中興、富士康、和碩、Duratel 等在內的眾多優質客戶建立了長期合作關係。
以 SFP 系列及光互連產品為代表的高速通訊連接器作為 5G、FTTx（光纖接入）、雲計算、數據中心等方面的基礎元件，將伴隨著下游產業及技術的發展迎來更大的增長空間和發展前景。公司 汽車連接器業務2022 年度實現營業收入13,409 萬元，實現淨利潤1,873 萬元，相較於2021 年度增速明顯。同時，公司子公司武漢意谷光電主要生產400G 及以下光模塊，800G 光模塊處於開發、設計方案階段。根據公司公告，2023 年第一季度公司光模塊業務實現銷售額約500 萬元。
投資建議：
公司擁有二十餘年通訊連接器研發經驗，並拓展了光伏支架業務，我們預計公司2023 年-2025 年的營業收入分別為52.60/61.87/75.34億元， 同比增長5.0%/17.6%/21.8% ； 歸母淨利潤分別為2.68/3.64/5.23 億元，同比增長11.7%/35.8%/43.7%；對應EPS 分別為1.57/2.13/3.06 元。我們給予公司2024 年23.5 倍PE，對應目標價50.06 元，維持“買入-A”投資評級。
風險提示：市場競爭加劇、市場需求不及預期、新技術研發及新產品開發不及預期、原材料價格波動、匯率波動的風險