事件
市場消息，伯克希爾哈撒韋將在2023年8月4日發佈Q2業績，二季度，美股市場迎來強勁牛市，伯克希爾的重倉股蘋果股價連續大漲。
核心觀點
1. 從業務角度理解伯克希爾Q2業績的前瞻重點
伯克希爾的業務分爲經營活動與投資活動，通過多元化經營活動與低成本融資獲得收益並賺取現金流，進而通過投資活動賺取收益。因此對伯克希爾Q2業績的前瞻需要從主要控股公司的經營情況與美國整體股市大勢表現兩個維度分析。
2. 經營活動受益於美國復甦，業績預期持續增長
伯克希爾的商業模式非常多元化，通過控股許多不同行業的子公司來運營。對於處於穩定競爭行業的龍頭公司來說，收入的增長基本與行業增長一致，營收與美國宏觀經濟高度掛鉤。伴隨美國經濟表現穩健且仍在擴張，預計伯克希爾Q2的經營性業績將增長。
3. 投資業務爲重心，受益於美股上行和重倉股表現強勢
伯克希爾短期大力購買短期到期國債，尋求更確定性的收益，而股票投資仍然是伯克希爾的重中之重，投資業績將受益於美國股市整體上行。除此外，伯克希爾的重倉股蘋果在2023年Q2的股價表現十分強勁。按5.8%的持股比例計算，蘋果大概能爲伯克希爾貢獻318.7億美元的利潤。
盈利預測
對伯克希爾這類市場成熟、股東基礎很穩固的標的而言，短期的盈利表現一定程度上反映市場信心。目前彭博對於伯克希爾2023年Q2的EPS的一致性預期爲5652美元/股，而2023年Q1的EPS爲2.44萬美元。伴隨二級美股市場上行，且重倉股仍然保持強勁，在二季度美國經濟持續強勁的背景下，伯克希爾的盈利能力大概率能超出市場預期。
風險提示
關鍵人員離職或失職可能對投資決策產生負面影響；高度集中的股權投資使得公司容易受到股票市場波動影響；不利經濟環境可能降低運營收益並增加融資成本。
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