据业绩预告测算，预计公司2023Q2 实现归母净利润0.65-0.71 亿元，同比增长133-154%，环比增长206-234%；实现扣非净利润0.64-0.70 亿元，同比增长135-157%，环比增长204%-233%。公司业绩高速增长，主要系公司金刚线产能从2022 年以来持续释放，从2022 年1 月的80 万公里/月增加至12 月的300 万公里/月，产能提升明显。2023Q1 公司前期受春节、疫情、硅料价格大幅波动等多重因素影响，产能利用率低，直至3 月底进入满产状态；2023Q2，公司实现整体生产满产运行，4 月出货量已达250 万公里以上，5 月订单饱满，6 月预计全部完成产能提升计划，完成后产能预计可达600 万公里/月，产能稳定顺利释放，产销量实现大幅提升。岱勒新材於7 月13 日發佈2023 年半年度業績預告：2023H1公司實現歸母淨利潤0.86-0.92 億元，同比增長108%-122%；實現扣非淨利潤0.86-0.92 億元，同比增長109%-124%。
投資要點
金剛線產能持續釋放，業績高速增長
據業績預告測算，預計公司2023Q2 實現歸母淨利潤0.65-0.71 億元，同比增長133-154%，環比增長206-234%；實現扣非淨利潤0.64-0.70 億元，同比增長135-157%，環比增長204%-233%。公司業績高速增長，主要系公司金剛線產能從2022 年以來持續釋放，從2022 年1 月的80 萬公里/月增加至12 月的300 萬公里/月，產能提升明顯。2023Q1 公司前期受春節、疫情、硅料價格大幅波動等多重因素影響，產能利用率低，直至3 月底進入滿產狀態；2023Q2，公司實現整體生產滿產運行，4 月出貨量已達250 萬公里以上，5 月訂單飽滿，6 月預計全部完成產能提升計劃，完成後產能預計可達600 萬公里/月，產能穩定順利釋放，產銷量實現大幅提升。
此外，公司自2022 年7 月開始投入20 線機以提升生產效率，並通過技術、資本多種方式解決鎢絲母線供給不足問題。我們認為隨著公司規模效應逐步體現，公司整體盈利能力有望在產品價格略有下降的背景下維持當前水準。
激勵計劃綁定核心骨幹，考核目標彰顯發展信心7 月6 日，公司發佈2023 年股票期權激勵計劃，本次激勵計劃擬授予股票期權228 萬份，佔公司股本總額1.01%，授予激勵對象包括中層管理人員、核心技術及業務骨幹等，其中中層管理人員及核心技術業務骨幹佔比超82%。公司層面激勵計劃業績考核年度為2023-2024 年兩個會計年度，第一個行權期考核目標為2023 年淨利潤達2.6 億元或2023 年營業收入較2022 年增長100%，第二個行權期考核目標為2024 年淨利潤達5 億元或2024 年營業收入較2022 年增長250%，基於此計算可得2022-2024 年淨利潤對應CAGR 為135.44%，營收對應CAGR 為87.08%。我們認為此次激勵計劃有助於深度綁定核心骨幹利益，同時公司業績考核目標較高，充分彰顯了公司發展的信心。
盈利預測
預測公司2023-2025 年收入分別為14.6、21.5、27.6 億元，EPS 分別為1.39、2.23、2.89 元，當前股價對應PE 分別為15.8、9.8、7.6 倍，維持“買入”投資評級。
風險提示
原材料價格上漲；鎢絲研發不及預期；金剛線銷量不及預期；行業競爭加劇；大盤系統性風險；股權激勵計劃效果不達預期等。
