据中国稀土行业协会数据显示，2023年上半年中钇富铕矿均价为248943元/吨，去年同期为379,098元/吨，同比下降34.3%。稀土价格自年初的持续下跌导致公司产品毛利减少，同时增加部分存货跌价准备，导致公司利润同比下降。事件：
2023年7月17日，公司發佈2023年半年度業績報告，預計2023年半年度實現歸母淨利潤9,500萬至10,500萬元，與上年同期相比減少8,211.65萬元到9,211.65萬元，同比減少43.89%到49.23%。預計2023年半年度實現扣非歸母淨利4,272萬元至5,272萬元，與上年同期相比減少14,068.85萬元到15,068.85萬元，同比減少72.74%到77.91%。
稀土價格下跌為業績下滑主要原因
據中國稀土行業協會數據顯示，2023年上半年中釔富銪礦均價為248943元/噸，去年同期為379,098元/噸，同比下降34.3%。稀土價格自年初的持續下跌導致公司產品毛利減少，同時增加部分存貨跌價準備，導致公司利潤同比下降。
公司稀土資源掌控力強，降本增效提速
公司擁有廣東省境內全部3張稀土採礦證。在產平遠仁居稀土礦與大埔五豐稀土礦擴界工作已完成，目前已達2700噸滿額生產能力；新豐左坑稀土礦於2022年取得采礦權證，新增儲量11.1萬噸，設計產能3000噸/年，2024年投產後，公司稀土總產能將達到5700噸/年。公司將持續加強經營管理，加強成本管控，努力提質增效，儘量降低不利因素對經營業績的影響。
盈利預測、估值與評級
我們預計公司2023-25年收入分別為281.9/319.9/363.2億元，對應增速分別為23.3%/13.5%/13.5%，歸母淨利分別為2.3/4.47/5.85億元，對應增速分別為-1.2%/94.6%/31.1%，EPS分別為0.68/1.33/1.74元/股，3年CAGR為36.1%。我們給予公司4倍PB，目標價43.6元，維持“買入”評級。
風險提示：稀土供給超預期；下游新需求不及預期；專案投產不及預期。
