事件
2023 年7 月14 日，龍大美食發佈2023 年半年度業績預告。
投資要點
豬價低迷致業績承壓，成本端顯著承壓
根據業績預告，2023H1 歸母淨利潤虧損5.8-7 億元，扣非淨利潤虧損3.4-4.6 億元。其中2023Q2 歸母淨利潤虧損6.01-7.21 億元，扣非淨利潤虧損3.63-4.83 億元。業績短期承壓，主要系：1）生豬價格持續低迷及生物資產處置損失，養殖板塊虧損較大；2）對存欄的生物資產及庫存肉類計提存貨跌價準備。
持續發力預製菜，B 端有望恢復
預製菜：公司將繼續推進預製菜為核心的食品主體戰略，今年將圍繞肥腸類，在大B、中小B、C 端進行體系的整體打造。烤腸系列作為第二梯隊單品，目前已推出火山石烤腸、爆汁腸、0 添加腸等系列，也推出針對B、C 兼顧的純肉腸系列產品，短期主要以調整收入結構為主，持續提升食品板塊的佔比，擴大預製菜收入規模。堅持以B 端為主，C 端為輔，全渠道覆蓋。養殖和屠宰板塊作為食品業務支撐，為下游食品板塊提供穩定原料供給。渠道端：通過固老開新，對原具有優勢的大B 渠道，做橫向和縱向的延伸；對中小 B 渠道，將持續培育核心經銷商，以肥腸為主導，主要基於原料優勢、開發大客戶積累的工藝配方優勢、強大的產品力。C端圍繞新零售，與京東、叮咚買菜、美團等平臺持續放量。
盈利預測
我們看好公司轉型切入預製菜賽道，豬價低迷情況有望三季度迎來改善。根據業績預告，我們略調整2023-2025 年EPS分別為0.02/0.22/0.38 元（前值分別為0.24/0.41/0.70元），當前股價對應PE 分別為473/35/21 倍，維持“買入”
投資評級。
風險提示
宏觀經濟下行風險、豬價波動風險、預製菜進度不及預期、生豬產能恢復不及預期等。