我们测算公司Q2 收入同比+25%-30%，其中家用屏蔽泵预计保持较快增长，主要受益于1）欧洲热泵景气度持续，根据德国热泵协会BWP 数据，2023Q1 德国热泵安装量同比增长122%；2）受益于产业升级机遇，公司节能泵持续放量，且均价高于普通泵；3）有效开拓俄罗斯市场等新市场。农业泵受益于疫后经济弱复苏+高温干旱天气催化，预计持续良好修复态势。工业泵方面，公司持续打造中高端工业屏蔽泵品牌定位，持续深化与头部企业的合作，预计保持快速增长。事件回顧：
2023 年7 月12 日，公司發佈業績預告：2023H1，公司實現歸母淨利潤1.6-1.7億元，同比增長62%-72%；實現扣非淨利潤 1.55-1.65 億元，同比增長 63%-74%。據此計算23Q2，公司實現歸母淨利潤1-1.1 億元，同比增長37%-51%；實現扣非淨利潤0.97-1.07 億，同比增長37%-51%。
下游景氣度延續，預計收入保持較快增長：
我們測算公司Q2 收入同比+25%-30%，其中家用屏蔽泵預計保持較快增長，主要受益於1）歐洲熱泵景氣度持續，根據德國熱泵協會BWP 數據，2023Q1 德國熱泵安裝量同比增長122%；2）受益於產業升級機遇，公司節能泵持續放量，且均價高於普通泵；3）有效開拓俄羅斯市場等新市場。農業泵受益於疫後經濟弱復甦+高溫乾旱天氣催化，預計持續良好修復態勢。工業泵方面，公司持續打造中高端工業屏蔽泵品牌定位，持續深化與頭部企業的合作，預計保持快速增長。
產品結構持續升級，盈利能力持續修復：
我們預計在產品結構持續升級疊加原材料價格下行下，公司毛利率較去年同期有較大提升。此外，今年二季度人民幣匯率影響，預計帶來較爲可觀的匯兌收益。
綜合影響下，預計公司Q2 利潤增速仍快於收入增速，盈利能力持續修復。
傳統主業經營穩健，商泵、液冷泵等新賽道發力可期：
公司是國內泵業龍頭，自身具備較強競爭力，“雙碳”目標促進屏蔽泵產品需求提升，加速公司屏蔽泵出貨結構升級；農泵尾部企業出清後行業格局優化，公司積極佈局商泵賽道；液冷泵新興領域需求可期，公司作爲泵業龍頭之一有望持續享受行業紅利。
投資建議：
公司家用屏蔽泵、農業泵等主業經營穩健，商泵、液冷泵等新賽道持續發力，預計公司 2023-2025 年營收分別爲 20.5/24.6/29.1 億元， 同比增長22%/20%/18%；歸母淨利潤 3.7/4.4/5.3 億元，同比增長 42%/19%/19%，對應當前PE 13/11/9 倍，維持“推薦”評級。
風險提示：
下游需求不及預期；新業務拓展不及預期。
