推进文旅融合高质量发展，旅游资产为公司带来新的增量引擎。报告期内，公司积极推进重大资产重组事项，并于2022 年10 月10 日完成资产交割及工商过户手续，成功将百龙绿色、凤凰祥盛、黄龙洞旅游、齐云山股份和小岛科技（以下简称“标的景区”）纳为公司全资及控股子公司。标的景区的并入为公司文旅融合高质量发展奠定坚实的基础，形成了“旅游资产、动漫衍生、动画影视、数字科技”协同发展的业务格局。2022 年度，百龙绿色、凤凰祥盛、黄龙洞旅游和齐云山股份分别实现扣非归母净利润收入 2175.89 万元、1610.64 万元、673.95 万元和 161.17 万元，分别达到业绩承诺净利润的171.72%、313.15%、252.59%和 903.92%，为公司经营业绩注入新增量。公司發佈2022 年報和2023 年一季報。
2022 年，公司實現營業收入 3.60 億元，同比下降18.22%;實現歸母淨利潤 0.22 億元，同比下降35.3%;實現扣非歸母淨利潤 0.24 億元，同比下降 185.67%。
2023 年一季度，公司實現營業收入 1.32 億元，同比增長 168.31%;實現歸母淨利潤 0.25 億元；實現扣非歸母淨利潤 0.23 億元，同比增長 2207.39%。
推進文旅融合高質量發展，旅遊資產爲公司帶來新的增量引擎。報告期內，公司積極推進重大資產重組事項，並於2022 年10 月10 日完成資產交割及工商過戶手續，成功將百龍綠色、鳳凰祥盛、黃龍洞旅遊、齊雲山股份和小島科技（以下簡稱“標的景區”）納爲公司全資及控股子公司。標的景區的併入爲公司文旅融合高質量發展奠定堅實的基礎，形成了“旅遊資產、動漫衍生、動畫影視、數字科技”協同發展的業務格局。2022 年度，百龍綠色、鳳凰祥盛、黃龍洞旅遊和齊雲山股份分別實現扣非歸母淨利潤收入 2175.89 萬元、1610.64 萬元、673.95 萬元和 161.17 萬元，分別達到業績承諾淨利潤的171.72%、313.15%、252.59%和 903.92%，爲公司經營業績注入新增量。
數字科技賦能文旅產業，構建“文化IP+旅遊+科技”特色文旅產業模式。公司發揮旗下數字科技優勢，結合多年IP 轉化經驗，探索文旅融合新項目，通過多種高科技手段升級遊客視覺和聽覺體驗。繼 2021年 5 月，“湘見沱江”沉浸式藝術遊船光影秀後，2022 年公司成功打造沉浸式數字長卷展廳“潁州西湖賦”，於4 月28 日獲首屆“夢溪杯”宋韻文化IP 轉化大賽銅獎。
2023 年Q1 表現亮眼，盈利能力顯著提升。2023 年第一季度，受益於疫情恢復，國內旅遊業復甦勢頭強勁，公司營收同比2022 年Q1 大幅提升，由於公司業務結構改變緩解公司成本壓力，毛利率也呈現出顯著提升，同比2022 年提升51.8pcts 至39.88%。費用端，2023 年第一季度公司銷售/管理/研發費用率分別爲2.51%/9.76%/1.61%，分別同比下降3.54/12.69/0.57pcts，綜合來看公司經營效益得到了良好的改善，淨利率達18.53%。
【投資建議】
公司已形成“旅遊資產、動漫衍生、動畫影視、數字科技”多元業務協同發展的格局，目前國內旅遊市場進一步復甦，文旅需求持續增長，公司標的景區客流量及營收有望迎來新的增長。
我們預測公司2023-2025 年營業收入爲5.36/6.84/8.07 億元，歸母淨利潤爲1.52/2.03/2.45 億元，對應EPS 分別爲0.14/0.19/0.23 元，對應PE分別爲57.43/42.77/35.54 倍，給予“增持”評級。
【風險提示】
宏觀及行業政策風險；
行業競爭加劇風險；
人才及管理投資風險。
