投資要點
下週一（7 月10 日）有一家科創板上市公司“光格科技”詢價。
光格科技（688450）：公司專注於以分佈式光纖感測器為核心的資產監控運維管理系統的研發、生產與銷售，為客戶提供數位化、精益化的資產監控、運維、管理綜合解決方案，主要產品廣泛應用於電力電網、海底電纜、綜合管廊、石油石化等領域。公司2020-2022 年分別實現營業收入1.95 億元/2.80 億元/3.01 億元，YOY 依次為69.55%/43.61%/7.49%，三年營業收入的年復合增速37.81%；實現歸母淨利潤0.35 億元/0.66 億元/0.69 億元，YOY 依次為115.14%/87.45%/4.64%，三年歸母淨利潤的年復合增速61.60%。最新報告期，2023Q1 公司實現營業收入0.17 億元，同比增加46.33%；歸母淨利潤-0.11 億元，相比上年同期-0.16 億元而言，虧損有所縮窄。根據初步預測，公司2023 年上半年預計歸屬於母公司股東的淨利潤為1,870.00 萬元-2,000.00 萬元，同比增長3.50%-10.70%。
投資亮點：1、公司是國內分佈式光纖傳感龍頭，具備軟硬體一體化供應能力，有望持續受益於分佈式光纖傳感技術向其他技術傳統應用領域的逐步滲透及替代。分佈式感測器使得整根光纖都可以作為感測器件，具備無監測盲區、監測距離長、抗幹擾能力強、壽命長、便於安裝鋪設、安全性高等優點；但該技術作為新興技術，目前滲透率相對較低，在電力電網及綜合管廊領域的滲透率均不到8%，其他領域（石油石化、交通基建、城市安防）滲透率僅為2%。公司成立以來一直專注於分佈式光纖傳感解決方案的研發，是國內少數具備分佈式光纖感測器底層硬體及嵌入式軟件設計能力的廠商之一，據Frost&Sullivan，公司2021 年在國內分佈式光纖傳感市場份額位列第一；作為分佈式光纖傳感細分龍頭，公司有望持續受益於該技術進一步發展及成本下降帶動的滲透率提升。2、公司在電力電網及海上風電監測海纜兩大光纖感測器的主要應用領域處於業內領先，整體競爭力較為突出。1）公司深耕電力電網領域，目前已為國網及南網提供了超過1,000 條高壓電纜及超過1,000公里的電力設施資產監控運維管理系統，並打造了總投資82.74 億元的“西安東北郊330kV 架空線路落地遷改工程火災探測專案”、世界首個特高壓柔性直流工程“烏東德電站送電廣東廣西特高壓多端直流示範工程電纜在線監測專案”等數個標桿專案。其中，公司在高壓線纜領域競爭優勢突出，2020-2022 年高壓電纜及通道監控運維管理的資產數位化監控運維繫統招標中標金額排名保持國內第一。2）公司是國內海纜監測領域細分小龍頭，根據國家能源局官方網站數據，截至2021 年，公司參與的海底電纜專案的總裝機量為14.59GW，監測海底電纜總長5,926km，佔同期我國海上風電累積裝機量的比例為55.29%，是國內排名前四的海纜廠家中天科技、東方電纜、亨通光電、漢纜股份的合作供應商。此外，公司正計劃逐步開拓石油石化、城市交通、大型建築等光纖感測器的主流應用場景。
同行業上市公司對比：選取同行業中的理工光科、科匯股份、容知日新為光格科技的可比上市公司。從上述可比公司來看，2022 年平均收入規模為4.67億元，可比PE-TTM（剔除科匯股份/算術平均）為76.80X，銷售毛利率為45.03%；相較而言，公司營收規模低於同行業平均水準，銷售毛利率高於行業平均水準。
風險提示：已經開啟詢價流程的公司依舊存在因特殊原因無法上市的可能、公司內容主要基於招股書和其他公開資料內容、同行業上市公司選取存在不夠準確的風險、內容數據截選可能存在解讀偏差等。具體上市公司風險在正文內容中展示。