來源：招股書
來源|LiveReport大數據
摘要：中國美自然環境於2023年6月30日首次遞表港交所，擬在香港主板上市，公司是中國安徽省的領先污水處理服務提供商之一。2022年收入爲2.89億元，毛利率爲51.33%，淨利潤1.04億元。
LiveReport大數據獲悉，成立源於2011年的中國美自然環境科技有限公司（簡稱“中國美自然環境“）於2023年6月30日在港交所遞交上市申請，擬香港主板上市。該公司首次遞交上市申請，獨家保薦人爲華泰國際。
公司在過去十年，將業務擴展到安徽省及河北省的四個城市，覆蓋工業廢水處理及生活污水處理服務。於2022年12月31日，公司的工業廢水日處理設計能力約爲55,000噸，在安徽省排名第七。根據弗若斯特沙利文的資料，於2022年，按日設計處理能力計，公司爲安徽省第二大非國有工業廢水處理服務供應商。
公司按EPC/EPC+O模式及特許經營模式進行污水處理項目。公司的項目模式由下圖說明:
投資亮點
(i)公司是中國安徽省的領先污水處理服務提供商之一，有能力在大型專精產業園提供一站式污水處理服務；
(ii)公司受惠於有關環保的有利政府政策及行業趨勢；
(iii)公司在污水處理工藝開發及工藝改進以及設備生產方面堅實的內部能力，加上與知名高校及研究中心建立合作，支持公司提高公司的服務效率及質量；
(iv)公司已與客戶建立強勁且穩固的關係，這有助於公司保持強大的項目儲備；
(v)公司具備智能高效的自動化控制系統以支持污水處理業務；
(vi)公司擁有一支經驗豐富且盡職盡責的管理團隊
公司資料
官網：www.mzrhb.com
香港總部地址：香港灣仔皇后大道東248號大新金融中心40樓
中國總部：中國安徽省六安市金寨縣現代產業園區梅山湖路美自然大廈2201-2219室
財務分析
截至2022年12月31日止3個年度
收入分別約爲人民幣1.59億元、1.59億元、2.89億元，年複合增長率爲34.79%；
毛利分別約爲人民幣0.66億元、0.78億元、1.48億元，年複合增長率爲49.74%；
淨利潤分別約爲人民幣0.39億元、0.46億元、1.04億元;
毛利率分別約爲41.59%、48.89%、51.33%；
淨利率分別約爲24.39%、28.90%、36.19%。
2022年公司按服務類型劃分的收入較2021年有所增加，主要由於：
(i)提供工業廢水處理服務的收入提高，這主要與公司在美央產業園設計及建造廢水處理設施而就美央產業園收取的設計及建造費有關。
(ii)公司提供生活污水處理服務的收入提高，主要與年內公司在安徽省阜陽市潁上縣擴展生活污水處理服務有關。擴展服務是由於公司從金寨縣的相關特許權授予方獲授若干新特許權。
行業前景
中國工業廢水處理行業的處理能力及處理量
2017年至2022年，中國的工業廢水處理能力由180.0百萬噸╱天增至184.7百萬噸╱天，複合年增長率爲0.5%，同期工業廢水處理量由290億噸增加至311億噸，複合年增長率爲1.4%。未來，隨着中國工業的發展和工業廢水處理比率（已處理廢水量除以廢水總排放量）的提升，預期工業廢水的處理能力和處理量均會穩步增長。
2027年，中國的工業廢水處理能力預計將達到208.7百萬噸╱天，複合年增長率爲2.5%，而處理量預計將達到360億噸，複合年增長率爲3.0%。產業園內工業廢水處理能力增幅已超出整體工業廢水處理行業增幅。產業園內工業廢水處理能力於2022年爲20.2%，而2017年爲19.0%，預期2027年該比例將增至24.7%。
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安徽省工業廢水處理量穩步增長。2017年至2022年，安徽省的工業廢水處理量由387.1百萬噸增加至421.3百萬噸，複合年增長率爲1.7%。根據弗若斯特沙利文的資料，預期安徽省的工業廢水處理量將由2022年的421.3百萬噸增加至2027年的478.8百萬噸，期內的複合年增長率爲3.2%。
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行業地位
安徽省工業廢水處理市場的競爭格局
安徽省的工業廢水處理市場高度分散，於2022年，行業參與者超過100家。根據弗若斯特沙利文的資料，按2022年已投入運營的工業廢水處理設施的總設計處理能力計，前十大行業參與者佔總處理能力的9.6%。根據弗若斯特沙利文的資料，按2022年安徽省工業廢水設計處理能力計，公司排名第七，而再按2022年的日均設計處理能力計，公司爲安徽省第二大非國有工業廢水處理服務供應商。
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同行業公司IPO對比
本次選取的同業公司分別爲：達力環保（01790.HK）
達力環保是LGB集團旗下的污水處理服務供應商,在中華人民共和國寧夏回族自治區省會銀川經營及管理四間污水處理設施，向當地政府提供污水處理服務。公司於2018年4月於開曼羣島成立，並於2018年十一月在香港聯合交易所有限公司主板上市(股份代號:1790)。
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主要股東
周先生、李偉華女士、Ecobeauty Holding及Lvyuan Ecology各自均爲公司的控股股東。
於最後實際可行日期，周先生通過其全資擁有公司Ecobeauty Holding持有公司已發行股本的84.24%。因此，周先生及Ecobeauty Holding均爲公司控股股東。
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管理層情況
董事會由四名執行董事及三名獨立非執行董事組成。
周先生，48歲，爲董事長、執行董事兼首席執行官。他爲公司創辦人，於2023年6月17日獲委任爲執行董事。作爲首席執行官，周先生主要負責監督公司的整體管理及運營，以及訂定企業方向與戰略。周先生於環境工程方面積累逾28年經驗。他亦爲公司其他成員公司（即安徽美自然、金寨農村水務及安徽美琛）的董事。
周德霞女士，47歲，擔任首席財務官。她於2023年6月17日獲委任爲執行董事。她主要負責規劃、執行及監控公司的會計及財務架構、預算政策及程序。周女士於會計及審計領域積逾14年經驗。彼自2018年7月起擔任安徽美自然的財務總監。
趙軍先生，34歲，擔任首席技術官。他於2023年6月17日獲委任爲執行董事。他主要負責公司研發及建設工程。趙先生擁有逾八年的環境工程行業經驗。彼自2018年7月起擔任安徽美自然的副總經理。
程浩先生，46歲，擔任首席營銷官。他於2023年6月17日獲委任爲執行董事。他主要負責協調公司的外部通訊及監督人力資源部。程先生自2016年1月起擔任安徽美自然的副總經理。
上市前融資
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中介團隊
據LiveReport大數據統計，中國美自然環境中介團隊共計8家，其中保薦人共計1家，近10家保薦項目數據表現一般；公司律師共計3家，綜合項目數據一般。整體而言中介團隊歷史數據表現一般。
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保薦人承銷歷史業績
華泰國際近期保薦的破發率爲41.94%；
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