投資要點

本週四（7 月6 日）有一家科創板上市公司“康鵬科技”詢價。

康鵬科技（688602）：公司專注於主要從事精細化學品的研發、生產和銷售，產品主要為新材料及醫藥和農藥化學品。公司2020-2022 年分別實現營業收入6.29 億元/10.05 億元/12.38 億元，YOY 依次為-8.45%/59.67%/23.25%,三年營業收入的年復合增速21.68%；實現歸母淨利潤0.90 億元/1.34 億元/1.81 億元，YOY 依次為-36.14%/48.51%/34.68%，三年歸母淨利潤的年復合增速8.50%。最新報告期，2023Q1公司實現營業收入2.19 億元，同比下降28.77%；實現歸母淨利潤0.22 億元，同比下降58.70%。根據初步預測，預計公司2023 年1-6 月實現淨利潤6,000 萬元至6,500 萬元，較上年同期變動-32.83%至-38.00%。

投資亮點：1、20 餘年深耕，公司已進入下游各細分領域知名客戶的供應體系。公司創始人楊建華博士畢業於中科院上海有機所，曾任中國科學院新材料基地副總經理兼總工程師。公司在精細化工，尤其是含氟精細化工領域深耕20 餘年，掌握了氟化技術和碳碳鍵偶聯技術等核心綜合有機合成技術。公司新能源電池材料領域主要客戶覆蓋新宙邦、天賜材料等國內外知名電池材料或電解液生產廠商及貿易商。顯示材料領域，公司已成為混晶行業全球排名第一、第二廠商德國默克和日本JNC 在含氟液晶方面的核心供應商，同時與國內著名液晶顯示材料廠商八億時空、江秀克和成等建立了合作關係。醫藥化學品領域，公司早在1997 年開始對美國禮來供應醫藥中間體，2004 年開始向默沙東供應磷酸西他列汀片藥物的關鍵中間體，目前該藥為美國口服糖尿病藥物的第二大藥物；農藥方面公司為啶蟲脒原研企業日本曹達的核心供應商。2、未來顯示材料和新能源電池材料板塊產能陸續投放有望進一步夯實細分市場份額。顯示材料領域，2021 年公司在含氟單晶領域全球市場份額約50%；2022 年年末蘭州康鵬新型液晶顯示材料及含氟新材料生產基地建設專案的在建工程1.21 億元，約佔在建工程總額的七成，未來隨著產線轉固，公司在單晶領域的市場份額有望進一步得到夯實。新能源電池材料領域，公司為我國自主研發並最早實現量產新能源電池新型電解液溶質鋰鹽LiFSI 的企業，銷量口徑下2021 年LiFSI 市佔率10.39%，2.55 萬噸/年電池材料的募投專案有望建成公司體系內最大的電池材料生產基地，助力市場份額進一步提升。

同行業上市公司對比：綜合考慮業務與產品類型等方面，選取顯示材料行業的萬潤股份和瑞聯新材；新能源電池材料及電子化學品行業的天賜材料、新宙邦、永太科技和華盛鋰電；有機硅材料行業的斯迪克和硅寶科技；以及醫藥和農藥化學品行業的中欣氟材、聯化科技、藥石科技、誠達藥業為康鵬科技的可比上市公司；從上述可比公司來看，2022 年平均收入規模為51.49 億元，可比PE-TTM（算術平均）為34.24X，銷售毛利率為34.70%；相較而言，公司營收規模和毛利率均低於行業平均。

風險提示：已經開啟詢價流程的公司依舊存在因特殊原因無法上市的可能、公司內容主要基於招股書和其他公開資料內容、同行業上市公司選取存在不夠準確的風險、內容數據截選可能存在解讀偏差等。具體上市公司風險在正文內容中展示。