公司主營釹鐵硼磁材研發和生產，深耕市場多年公司是國內最早從事釹鐵硼磁性材料研究和生產的企業之一，多年來一直深耕於全球主要市場。
截止至2023 年6 月，公司已經具備2.5 萬噸燒結釹鐵硼產能和1500 噸黏結釹鐵硼產能。此外，還有5000 噸燒結釹鐵硼產能處於建設中，預計2024 年投產，屆時公司釹鐵硼總產能將達到3.15 萬噸。
釹鐵硼下游應用廣泛，新興產業打開需求增長空間
釹鐵硼永磁材料行業的下游是汽車EPS、節能家電、消費類電子、工業電機等傳統應用領域，以及新能源汽車、軌道交通、機器人等新興應用領域。在傳統領域釹鐵硼市場穩步提升的同時，新興領域市場空間持續拓展。
根據弗若斯特沙利文的報告，稀土永磁材料（主要包括釹鐵硼永磁材料）的全球消耗預期由2020 年的20.95 萬噸增至2025 年的30.52 萬噸，5 年的CAGR 達到7.82%。
根據公司公告，2022 年度公司產品應用於汽車（包括新能源汽車）領域的比例最高，其次分別為消費類電子、工業機器人、電腦、風電、節能電機、工業電機及其他應用。
人形機器人有望帶來額外需求，釹鐵硼磁材有望迎來需求高景氣
2023 年5-6 月深圳及北京先後發佈人工智慧及機器人相關產業政策，人形機器人產業有望在國內迎來快速發展。5月31 日，深圳正式印發《深圳市加快推動人工智慧高質量發展高水平應用行動方案（2023-2024 年）》，裡面提到加強科技研發攻關，重點支持通用大模型和智能機器人的研發和應用。北京於2023 年6 月16 日發佈《北京市機器人產業創新發展行動方案（2023—2025 年）》，以便加快推動本市機器人產業創新發展，打造全球機器人產業高地。
根據特斯拉公司在Tesla AI Day2022 發佈的Optimus 機器人原型機，主體具有28 個電機，手指關節具有合計12 個電機，單個機器人總電機數量達到40 個。
釹鐵硼是機器人電機重要的材料之一。公司產品應用於機器人領域已多年，目前主要應用於工業機器人。一般而言，工業機器人對釹鐵硼磁性材料的性能要求更高一些，因此公司產品能夠滿足人形機器人對磁材性能的要求。在人形機器人有望迎來快速發展的背景下，公司磁材產業有望受 益。
盈利預測
預測公司2023-2024 年營收分別為107.60、123.60、143.60 億元；歸母淨利潤分別為8.54、9.24、10.71 億元，當前股價對應PE 分別為18.2、16.9、14.6 倍，首次覆蓋，給予“買入”投資評級。
風險提示
1）釹鐵硼生產成本大幅上升；2）公司釹鐵硼產量大幅下降；3）釹鐵硼需求大幅下滑；4）下游人形機器人需求不及預期；5）公司業績不及預期等。