市場經濟下行影響，公司業績短期承壓
2022 年度，受市場經濟環境影響，短期經濟形成下行壓力，公司營業收入爲17.46 億，與上年度同比下降4.71%，歸母利潤1.63 億元，同比下降18.72%，扣非後歸母利潤爲1.09億元，同比下降5.08%。
從業務上來看，公司高純化學品實現營業收入 8.27 億，較上年同期增長 6.26%。光刻膠實現營業收入 1.40 億，較上年同期下降 1.94%。鋰電池材料方面實現收入 5.32 億，較上年同期下降 20.08%，同比下降的原因主要系公司鋰電池材料產品結構調整及原材料價格波動導致產品波動所致，鋰電池材料核心產品 NMP 實現收入 4.84 億。
費用方面，2022 年公司銷售費用同比下降24.10%，管理費用同比下降11.39%，財務費用同比下降16.74%，同時公司加大研發投入，研發費用同比上升50.33%。
聚焦半導體領域，高純化學品及光刻膠穩健發展
在高純化學品方面，公司高純系列主流產品全線達到了最高純度 SEMI G5 等級，其它小批量高純化學品均普遍達到G3、G4 等級。公司超大規模集成電路用超淨高純雙氧水技術突破了國外技術壟斷，產品品質可達到 10ppt 以下，滿足SEMI 制定的最高純度等級，成功填補了國內空白，已經成爲頭部芯片公司的主要供應商。公司一期 3 萬噸半導體級高純硫酸產線產品已達到 G5 等級，成爲國內規模最大的半導體級高純硫酸基地之一。目前該產品已供應國內半導體市場（12 英寸），同時半導體級高純硫酸二期 6 萬噸項目正在積極建設中，預計 2023 年建成。
光刻膠方面，公司子公司瑞紅蘇州擁有紫外寬譜系列、g 線系列、i 線系列、KrF 系列等數上百個型號產品。i 線光刻膠已向國內中芯國際、合肥長鑫等知名大尺寸半導體廠商供貨，KrF 光刻膠已量產並供應市場。同時公司加大相應的光刻膠相關研發， 2020 年公司啓動了集成電路製造用高端光刻膠研發項目，並於 2020 年下半年購買了 ASML1900 Gi 型光刻機及配套設備，於2021 年下半年購入了尼康 KrF S207光刻機及配套設備，已建成 ArF、 KrF 光刻實驗室。公司現擁有由 5 臺光刻機爲主組成的光刻膠研發平臺。目前 ArF高端光刻膠研發工作在有序開展中，KrF 高端光刻膠部分品種已量產。
新能源產業積極發展，鋰電池業務前景廣闊根據我國《新能源汽車產業發展規劃（2021-2035 年）》，到 2025 年我國新能源汽車新車銷售量佔汽車新車銷售總量的比例（即滲透率）將達到 20%，到 2035 年，純電動汽車成爲新銷售車輛的主流。
公司鋰電池材料主要產品包括 NMP，CMCLi 等鋰電池粘結劑，電解液。公司 NMP 產品是中國區唯一通過韓國三星集團SDI 公司認證合格的產品，供應於三星環新，並與其達成戰略合作關係，連續五年位列三星公司供應商綜合排名第一。
公司孫公司渭南美特瑞擬籌建年產 2 萬噸 γ-丁內酯、10萬噸電子級 N-甲基吡咯烷酮、2 萬噸 N-甲基吡咯烷酮回收再生及 1 萬噸導電漿項目，該項目建成後，公司 NMP 產能大幅提升，有望給公司經營業績帶來積極影響，該項目正在積極建設中。
盈利預測
預測公司2023-2025 年收入分別爲21.25、25.44、29.81 億元，EPS 分別爲0.32、0.43、0.53 元，當前股價對應PE 分別爲69、52、42 倍，去年受宏觀影響業績承壓，但看好公司的產品佈局以及隨着行業週期復甦有望迎來業績修復，繼續維持“買入”評級。
風險提示
行業景氣度下行風險、產品研發進度不及預期風險、行業競爭加劇風險、海外政策變化的風險等。