投資要點
公司爲中國領先創新型金融科技公司：
馬可數字科技控股有限公司是一家中國領先創新型金融科技公司。
公司主要由五個板塊組成包括：基於數字人民幣的保險業創新解決方案的保險科技供應商；基於數字權益場景的數字化平台；基於人工智能和雲計算技術的智慧城市；數字人民幣解決方案供應商；以及馬來西亞運營光學零售商。
發展數字人民幣大勢所趨，業務開拓具備天然優勢：
數字人民幣大幅降低了發行和兌換等成本。數字人民幣賬戶體系一次性搭建成型後，可以大大降低現鈔發行、兌換過程中的高昂成本，後續也只存在對應數字人民幣體系的運營維護成本，會逐年邊際遞減直至趨近於零，且支持T+0 結算，因此對於大額資金交易的B 端而言，採用數字人民幣將能夠有效降低其成本，是未來行業必然的演化趨勢。
子公司技術積累深厚，將以保險支付作爲切入點：
中保科創未來業務發力場景將圍繞着數字人民幣及保險行業核心痛點開展，如果公司能夠順利獲得數字人民幣支付牌照，中保科創將持續發力於爲保險公司及相關合作方進行數字人民幣技術賦能，提供全鏈條基於數字人民幣的支付及結算服務、智能合約服務、雙鏈融合金融服務，未來增長空間巨大。
首次覆蓋給予買入評級：
我們認爲公司收入規模處於高速增長狀態，同時數字人民幣業務一旦打開，收入增長天花板巨大。公司爲輕資產運營模式，規模效應能夠持續體現，假設公司順利申請到保險公司數字人民幣智能合約，那麼就應該給予較高的估值溢價。我們給予公司45.0 港元的目標價，首次覆蓋並給予買入評級，對應2025 財年的PE 約25 倍。