公司整体去库。 2023 年4 月公司整体去库93 辆，大中轻客库存变化为-50/-72/+29 辆，2023 年累计加库1465 辆。公司公告：金龍汽車2023 年4 月銷量爲4294 輛，同環比分別+50.4%/+22.4%；產量爲4201 輛，同環比分別+46.0%/-3.7%。
分車輛長度看，2023 年4 月大中輕客銷量爲1758/543/1993 輛，同比分別+155%/+233%/-0.5%， 環比分別+17%/+111%/+14%； 產量爲1708/471/2022 輛， 同比分別+108%/+112%/+10%， 環比分別-14%/+94%/-5%。
銷量結構顯著優化，大中客佔比持續提升。大中客銷量佔比54%，同環比+24pct/+4pct。
公司整體去庫。 2023 年4 月公司整體去庫93 輛，大中輕客庫存變化爲-50/-72/+29 輛，2023 年累計加庫1465 輛。
國內國外共振，客車下游需求持續復甦。一帶一路出口動能強勁，據公司公衆號，2023 年4 月金旅70 臺新能源大巴交付以色列，蘇州金龍14 臺中巴交付薩爾瓦多，金龍200 臺BRT 公交車交付烏茲別克斯坦，金旅114 大巴交付沙特。國內旅行需求復甦，金龍系客車陸續交付華山、嶗山等景區。
盈利預測與投資評級：基於銷量持續超預期，微幅上調2023 年業績，將公司2023~2025 年營業收入從196/218/254 億元上調至205/233/266 億元，同比+12%/+14%/+14%，歸母淨利潤從0.32/2.42/5.22 億元上調至0.72/2.41/5.28 億元，2024~2025 年同比+233%/+119%，2023~2025 年對應EPS 爲0.10/0.34/0.74 元，PE 爲76/23/10 倍。維持公司“買入”評級。
風險提示：全球經濟復甦不及預期，國內外客車需求低於預期。
