公司於4月28日發佈2023年一季報，2023Q1實現營收31.9億元，同增17.0%，歸母淨利1.4 億元，同減17.0%，扣非淨利1.4 億元，同減14.8%，EPS0.12元，同減20.0%。考慮公司訂單穩增，年內化纖業務具備彈性，維持公司增持評級。
支撐評級的要點
Q1 增收不增利：2023Q1 實現營收31.9 億元，同增17.0%，歸母淨利1.4億元，同減17.0%，扣非淨利1.4 億元，同減14.8%，EPS0.12 元，同減20.0%。
鋼結構訂單穩增，在手訂單充足。2023Q1 公司鋼結構新籤合同34.4 億元，同增10.0%，已中標未簽約訂單共78 項，合計74.9 億元，公司訂單穩增。
化纖需求改善，年內具備彈性。2023Q1 公司化纖銷量達11.5 萬噸，同增25.4%，環比上12.0%，噸售價6,514.1 元，同減4.5%，下跌307.2 元，環比上升0.2%，上漲11.5 元。2023 年以來，疫情影響消退，消費復甦，2023Q1 社會消費零售總額達114.9 千億元，同增5.8%，3 月社會消費零售金額達37.9 千億元，同增10.6%。消費環境向好，服裝需求有所復甦，2023Q1 服裝鞋帽、針、紡織品類零售額累計同增9.0%，3 月服裝鞋帽、針、紡織品類零售額達1,164.0 億元，同增17.7%，隨着下游景氣恢復，化纖景氣度年內或有修復，帶來業績彈性。
夯實“EPC 總承包+1 號工程”發展戰略，引流BIPV 應用。公司持續提升在裝配式鋼結構領域品牌的知名度，不斷夯實“EPC 總承包+1 號工程”的發展戰略。BIPV 方面，公司通過與日託、福斯特、杭州龍焱等光伏企業合作，持續探索開發使用柔性化組件應用場景。隨着組件價格下降，年內分佈式光伏業務有望迎來訂單釋放，增厚公司利潤。
估值
受投資收益損失等影響公司業績略不及預期，考慮公司訂單穩增，年內化纖業務具備彈性，維持盈利預測，預計公司2023-2025 年收入分別爲132.0、147.0、162.2 億元，歸母淨利分別爲5.7、6.1、6.8 億元；EPS 分別爲0.49、0.53、0.58 元。維持公司增持評級。
評級面臨的主要風險
原材料價格大幅波動，EPC 項目推進不及預期，下游需求復甦不及預期。