業績簡評
4 月27 日，公司披露23 年一季報，實現營收6.68 億元、同比增長21.63%；歸母淨利潤約2190 萬元，同比下降39.57%；扣非淨利潤1777.34 萬元，同比增長14.00%。
經營分析
1、公司收入快速增長主要系公司雙輪驅動戰略協調發展。公司重點圍繞新能源汽車產業，充分發揮合肥打造新能源汽車之都的本土優勢，以及公司國際化佈局的優勢，積極開拓智能裝備和新能源汽車電機電控領域的新客戶、新項目。在智能裝備領域，在持續鞏固特斯拉、比亞迪、大衆汽車、蔚來汽車、理想汽車、吉利汽車等優勢客戶合作的基礎上，圍繞電驅動、電芯、動力電池智能製造與裝備，開拓沃爾沃、萬向、欣旺達等新客戶，公司新增訂單持續增加。截至22 年年底，公司智能裝備業務在手訂單52.23 億元，爲未來收入增長奠定基礎。在新能源汽車電機電控領域，充分發揮與智能裝備領域客戶的協同優勢，在服務好已有客戶的基礎上，快速實現理想汽車、吉利汽車、上通五、蔚來汽車、廣州汽車、東風日產、東風本田等客戶的新定點，爲業務未來的跨越式發展奠定了基礎。一季度由於新能源汽車終端需求疲軟，公司新能源汽車電機電控零部件業務交付量有所下降。
2、盈利能力總體承壓、研發投入大幅增長。1Q23，公司毛利率17.87%、同比-2.04pct；銷售、管理、研發費用率分別2.81%、5.23%、8.76%，同比-0.6pct、-0.9pct、+1.4pct，公司研發費用同比增長44%，主因公司爲保持產品核心競爭力、研發人員大幅增長。公司淨利率3.28%、同比-3.32pct。
盈利預測、估值與評級
我們預計公司2023-25 年歸母淨利潤爲2.11/3.65/4.49 億元，公司股票現價對應PE 估值爲26/15/12 倍，維持“增持”評級。
風險提示
海外項目實施風險；毛利率下滑的風險；匯率波動的風險；行業競爭加劇的風險。