投资事件：4 月25 日，公司发布2023 年第一季度报告。2023 年Q1 公司实现营业收入10.00 亿元，同比增长20.05%；实现归母净利润0.61 亿元，同比增长152.59%。

公司营收强势增长，业务和产品结构持续优化。2023 年Q1，公司收入强势增长，实现营业收入10.00 亿元，同比增长20.05%。公司业务和产品结构持续优化，Q1 信息技术服务板块实现收入6.35 亿元，同比增长23.16%，其中软件产品及解决方案产品线实现收入2.12 亿元，同比增长44.24%；业务流程外包板块实现收入3.65 亿元，同比增长14.99%。在客户方面，公司依旧保持在大型银行的优势地位，Q1 来自国有大型商业银行的收入占比达60.80%，同比增长18.47%；来自全国性股份制商业银行的收入比达17.64%，同比增长34.88%；同时公司客户谱系更加完善，Q1 公司新增13 家法人客户，其中中小银行2 家，非银金融机构5 家，非金融机构6 家。在订单方面，截至2023 年Q1，信息技术服务板块已签约合同金额68.11 亿元，同比增长48.91%，订单充足。公司整体业绩呈现平稳增长，且在客户及订单方面保持优势，为公司长期良性发展打下基础。

费用管控出色，研发投入持续提升。2023 年Q1 公司毛利率为21.80%，相较于2022 年Q1（19.92%）有明显提升。在费用方面整体保持平稳状态，2023 年Q1 公司销售费用为0.14 亿元，同比增长5.96%；管理费用0.33 亿元，同比增长4.37%。同时公司持续加大研发投入，积极探索新一代信息技术在金融行业的应用，2023 年Q1 公司实现研发投入0.96 亿元，同比增长21.03%。

银行IT 行业方兴未艾，公司将积极把握机遇。根据统计，2022 年我国国有大型商业银行的科技投入将近1166 亿元，整体投入保持上升趋势；在此基础上，信创需求依旧不减，且数据作为新型生产要素的地位和价值不断凸显，银行IT 行业方兴未艾。公司作为银行IT 行业的领先者，将积极探索先进技术在金融业务场景的应用，把握行业机遇。

投资建议：我们预测公司2023-2025 年营收分别为44.88/54.44/65.37 亿元，归母净利润分别为3.58/4.58/5.74 亿元，对应PE 分别为30/24/19 倍，维持“买入”评级。

风险提示：业务发展不及预期，政策推进缓慢，疫情再次大规模反复等。