积极布局新产能，提升订单交付能力。4 月20 日，公司发布公告，将4540 万元尚未使用的募集资金转投“智能物流装备生产实验基地扩建项目”，该项目计划总投资8406 万元，预计2023 年6月30 日前取得新增土地手续，建设周期2年。该项目建成后将突破现有产能瓶颈，提升AGV 搬运机器人、烟草分拣线、货架等自动化装备的生产能力，并有助于进一步丰富产品体系，增加公司订单承接能力和盈利能力。事件：公司發佈2023 年一季報，2023Q1 公司實現營收1.5 億元，同比增長31.1%；實現歸母淨利潤爲虧損78萬元，虧損額大幅收窄。公司業績具備明顯的季節波動，符合我們預期。
訂單持續增長，交付能力增強，營收快速增長；毛利率穩定，期間費用率大幅下降，淨利率穩中向好。公司在智能物流倉儲系統領域具備較強的技術實力，接單能力強，且施工交付能力不斷增長，營收保持高速增長。2023Q1公司綜合毛利率爲23.4%，同比減少0.3 個百分點。2023Q1公司期間費用率爲28.6%，同比減少9.7 個百分點。2023Q1公司淨利率爲-0.5%，同比增加2.6個百分點。
新接訂單持續增加，訂單結構優化，業績增長確定性高。2022 年公司新增訂單金額11.7 億元，其中航空航天行業訂單2.0 億元、軍工行業訂單1.0 億元，併成功開拓白酒行業；截至2022 年底，公司在手訂單10.4 億元，隨着新冠疫情影響趨弱，預計公司訂單將持續增加。公司新建超級未來工廠於2022 年投產，可支撐公司20 億元訂單規模，保障訂單交付能力，且成本控制能力進一步加強，業績增長確定性高。
積極佈局新產能，提升訂單交付能力。4 月20 日，公司發佈公告，將4540 萬元尚未使用的募集資金轉投“智能物流裝備生產實驗基地擴建項目”，該項目計劃總投資8406 萬元，預計2023 年6月30 日前取得新增土地手續，建設週期2年。該項目建成後將突破現有產能瓶頸，提升AGV 搬運機器人、菸草分揀線、貨架等自動化裝備的生產能力，並有助於進一步豐富產品體系，增加公司訂單承接能力和盈利能力。
盈利預測與投資建議。預計公司2023-2025 年歸母淨利潤分別爲1.4、1.8、2.3億元，未來三年歸母淨利潤複合增速爲36.9%，維持“買入”評級。
風險提示：新簽訂單下滑風險，技術與產品落後風險，行業競爭加劇風險。