数据要素市场加速发展，专属云市场发展空前活跃数据要素资产化的进程和数据市场体系的建立都明确说明中央大力扶持数据行业发展的态度，相比美国市场已进入能基于数据提供相应增值服务的阶段，我国数据要素市场仍处于萌芽期，预计2025 年行业拥有超1700 亿市场空间。我们认为，数据要素产业化大时代即将拉开序幕。投資要點
背靠央企，掌握數字化轉型浪潮核心技術
深桑達是數字政府IT 市場領導者，2021 年順利完成與中國系統重組融合，目前成爲中國電子信息服務板塊的主力軍。公司實際控制人中國電子是以網絡安全和信息化爲主業的中央企業。2022 年營收總額達到510.52 億元，同比增長15.67%。公司以產業服務爲依託，深植數字與信息服務，不斷開拓新市場，在行業內已經享有較高的聲譽和市場影響力。
數據要素市場加速發展，專屬雲市場發展空前活躍數據要素資產化的進程和數據市場體系的建立都明確說明中央大力扶持數據行業發展的態度，相比美國市場已進入能基於數據提供相應增值服務的階段，我國數據要素市場仍處於萌芽期，預計2025 年行業擁有超1700 億市場空間。我們認爲，數據要素產業化大時代即將拉開序幕。
同時，《數字中國建設整體佈局規劃》指出要“打通數字基礎設施大動脈”，加快建設網絡基礎設施，系統優化算力基礎設施，整體提升應用基礎設施水平。據IDC、中國信通院等研究機構數據顯示，中國作爲全球雲計算市場中增長最快的區域，2021 年市場規模達到3229 億元，預計2021-2025 年複合增長率爲26%，同時，我國雲存儲市場規模有望到2026 年突破1800 億元。
深桑達是中國電子下屬重要二級企業，是新型數字基礎設施的建設者和供應商，亦是高水平科技自立自強的踐行者，爲數字中國建設貢獻力量。公司已形成數據金庫、數據要素加工交易中心、安全可信數據空間等數據要素化工程系列產品。
公司圍繞着建設數據資源體系，不斷研發、升級已有數據產品和技術，助力構建以“數據”爲核心的運營體系建設。深桑達在政府和央國企渠道優勢顯著，有望扮演國資雲的重要承建者，助推公司數字與信息服務業務順勢而起。同時公司擁有強大的自研能力和優質的合作羣體加持，能夠不斷擴大產品與服務的核心競爭力，面對未來的專屬雲市場可以搶佔先機，營收空間浩瀚無垠。
深桑達全方位擁抱數字中國進程，潔淨室產業穩定發展政府和行業數字化轉型全面深化，市場空間持續擴大。公司注重研發和創新，在雲計算及存儲、數據創新、數字政府與行業數字化服務領域均處於國內領先地位，擁有原創技術和先發優勢。公司目前已形成成熟的產業鏈，有望在接下來的幾年中實現數字與信息服務領域的飛速發展。
隨着戰略新興行業的發展，潔淨室產業有望快速增長，根據中國電子學會數據顯示，2026 年潔淨室市場規模有望達到3586.5 億元。深桑達作爲潔淨室行業的第一梯隊企業，在行業內享有較高的聲譽和市場影響力。
盈利預測與估值
我們預測公司2023-2025 年實現營收570.95/645.57/734.37 億元，同比增速分別爲11.84%/13.07%/13.75%，對應歸母淨利潤分別爲3.06/4.75/6.57 億元，同比增速分別爲188.77%/55.18%/38.29%，對應EPS 爲0.27/0.42/0.58 元，對應PE 爲123.76/79.75/57.67 倍。首次覆蓋予以“增持”評級。
風險提示
宏觀環境風險、政策推進不及預期風險、研發投入影響公司整體經營業績
