羅博特科核心邏輯：
1、一句話邏輯
高端光模塊設備業務有望爆發，銅電鍍項目積極推進，公司盈利能力、估值均有上行空間。
2、超預期邏輯
（1）市場預期：自動化行業競爭激烈，公司自動化業務盈利能力低，增速慢，成長性不足；
（2）我們預測：高端光模塊設備業務有望爆發，公司估值、業績均有上行空間。原因爲：1）光模塊技術向高速/硅光方向加速演進，硅光方案佔比正在加速提升，公司有望重啓收購全球高端光模塊設備龍頭公司ficonTec，高端光模塊設備業務有望爆發；2）2023 年TOPcon 電池片大擴產，目前公司在手訂單超12 億元，主業自動化設備發展動力強勁；3）銅電鍍設備項目積極推進，力爭三季度成功建成行業內首條大產能銅柵線異質結電池生產線。
3、檢驗與催化
（1）檢驗的指標：海外項目收購進展，銅電鍍項目測試進展。
（2）可能催化劑：斐控泰克重啓重組，銅電鍍金屬化設備、圖形化設備技術突破。
4、研究的價值
（1）與衆不同的認識：市場擔心自動化設備行業競爭激烈，公司成長性不足。
我們認爲市場低估了公司業務多元發展的決心以及執行力。主業方面，光伏自動化技術優勢強，在手訂單充足，發展動力強勁。新項目中銅電鍍項目進展順利，光模塊設備佈局持續推進，合資公司蘇州斐控泰克引入新投資方擬增資1.2 億收購德國標的 7.36%股權，我們預計將釋放積極信號。
（2）與前不同的認識：公司擬在南通設立半導體科技公司，用於異質結銅電鍍設備研發和製造中心，若未來歐洲子公司成熟半導體設備技術轉移至國內生產，也將爲公司帶來新的盈利增長點，市場空間，估值均有上行空間。
盈利預測
預計公司2023-2025 年歸母淨利潤分別爲1.0、1.7、2.1 億元，2023-2025 年同比增長291%、69%、19%，對應PE 63、37、31 倍。公司作爲高端自動化設備龍頭，未來新能源、泛半導體有望雙輪驅動業績增長，維持“買入”評級。
風險提示
1）新技術拓展不及預期；2）疫情影響訂單交付。