事件：
荃銀高科發佈2022年年報及2023年一季報：2022年公司實現營收34.91億元，同比+38.47%；歸母淨利潤2.33 億元，同比+38.03%。2023 年Q1，公司實現營收6.17 億元，同比+40.22%；歸母淨利潤0.31 億元，同比+53.4%。
投資要點：
營收利潤穩健增長。2022 年公司實現營收34.91 億元，同比+38.47%；歸母淨利潤2.33 億元，同比+38.03%。2023 年Q1，公司實現營收6.17 億元，同比+40.22%；歸母淨利潤0.31 億元，同比+53.4%。2022 年，公司各類農作物種子銷量15,218.34 萬公斤，同比增長51.17%。其中水稻、玉米、小麥銷量較上年同期增長分別為25.79%、39.36%、65.03%。同時公司加快海外市場佈局，種子出口再創新高，全年出口各類農作物種子833.65 萬公斤，較上年同期增長17.92%。
科技賦能公司發展。2022 年，公司成立種質資源保護中心，加強種質資源庫建設工作，對核心親本原種、育種家種子、中間材料等進行管理，並通過荃銀育種管家系統，實現種質資源的資訊共享，加快種質資源的有效利用。完善分子育種中心功能，設立高通量SNP基因分型實驗室，提高育種效率。2022 年公司材料創制及轉育工作成效顯著，開展育種專案數十項，篩選不育系、恢復系超過500 份，優選近百份組合進入2023 年各級區試。北方研究院工作推進迅速，優選多個不育系、恢復系，並組建了“荃盛科企聯合體”，將於2023年起開展早粳中遲熟組區試。2022 年度，通過加強自主創新，荃銀高科63 個新品種通過國家審定，其中雜交水稻品種54 個，雜交玉米品種8 個，棉花品種1 個；48 個省級審定（水稻35 個、玉米10個、棉花3 個）。授權國家發明專利2 項，授權實用新型專利10 項，授權植物新品種權32 項。
盈利預測和投資評級 考慮到公司主營業務穩健發展，我們預測2023-2025 公司歸母淨利潤為2.78/3.61/4.39 億元，對應PE 分別36.43/28.03/23.06 倍，首次覆蓋，給予“增持”評級。
風險提示 自然災害風險；市場競爭加劇風險；新品種研發與推廣風險；制種風險；產業政策及政府補助政策變化的風險；訂單農業 業務拓展風險；公司業績預期不達標的風險；集團公司管理風險；二級市場流動性風險等。