2022 年公司盈利能力持续提升，23 年全年主营业务整体趋势向好：2022年，公司综合毛利率为22.17%，同比提升6.86pct，实现了综合毛利率的大幅提升。主要原因系以下四个方面：1.优化订单毛利率水平：公司采取剥离部分毛利率低的业务，策略性地放弃部分利润率低、付款条件不佳的订单，从源头上提高了接单质量；2.加强产品结构优化：倾向于争取毛利率水平相对较高的产品订单；3.高毛利率水平的设备升级业务激增：随着大尺寸、薄片化的快速推进，使得公司相关设备升级业务激增，较上年同期增长358.88%；4.加强成本管控降低公司运营成本：公司持续推进产品标准化、模块化设计，同时通过导入JIT 模式从而降低各环节物资积压，优化装配调试工序，缩短标准工时，从而降低制造成本。综合看公司23 年全年主营业务整体趋势向好。事件：公司披露2022 年年報，全年實現營收9.03 億元，同比下降16.83%，實現歸母淨利潤0.26 億元，同比增長155.78%，實現扣非後淨利潤0.2 億元，同比增長127.32%。業績實現扭虧爲盈，符合預期。
公司2022 年受不可控因素承壓導致營收有所下滑，現在手訂單充足：
公司全年營收下滑主要系年初形式複雜多變，公司在項目開發、原材料採購、生產製造、物流運輸、安裝調試等環節均受到不同程度的負面影響，使得產品交付達到確認收入條件有所延遲，對公司上半年營收造成了一些負面影響，同比下降29.50%。下半年國內形勢好轉，公司抓住時機，提高運營效率，一定程度上消減了上半年國內外不利因素給公司營收造成的負面影響，全年看公司營收僅同比下降16.83%。截止年報披露日，公司在手訂單金額約12.17 億元將陸續交付，整體形勢向好。
2022 年公司盈利能力持續提升，23 年全年主營業務整體趨勢向好：2022年，公司綜合毛利率爲22.17%，同比提升6.86pct，實現了綜合毛利率的大幅提升。主要原因系以下四個方面：1.優化訂單毛利率水平：公司採取剝離部分毛利率低的業務，策略性地放棄部分利潤率低、付款條件不佳的訂單，從源頭上提高了接單質量；2.加強產品結構優化：傾向於爭取毛利率水平相對較高的產品訂單；3.高毛利率水平的設備升級業務激增：隨着大尺寸、薄片化的快速推進，使得公司相關設備升級業務激增，較上年同期增長358.88%；4.加強成本管控降低公司運營成本：公司持續推進產品標準化、模塊化設計，同時通過導入JIT 模式從而降低各環節物資積壓，優化裝配調試工序，縮短標準工時，從而降低製造成本。綜合看公司23 年全年主營業務整體趨勢向好。
公司加大對銅電鍍設備的研發投入，積極打造全新業績增長點：公司擬投資10 億人民幣在南通新設子公司作爲異質結電池設備項目主體，推進公司獨創銅柵線異質結電池VDI 電鍍技術。目前，在金屬化環節方面，公司與國家電投集團新能源科技有限公司第二階段驗證初步結果總體表現良好，力爭在23 年三季度成功建成行業內首條大產能銅柵線異質結產線。在圖形化方面，公司也於23 年年初立項並實施了相關設備的開發與研究，力爭推出更新更具有競爭優勢的方案，加速成爲銅電鍍整線供應商，爲公司業績打開新的突破點。
投資建議：光伏自動化設備龍頭地位穩固，“新能源+泛半導體業務”雙輪驅動公司業績高增長。我們預計公司2023-2025 年實現營業收入分別爲15.83/20.55/23.22 億元，歸母淨利潤分別爲1.21/2.03/2.5 億元。對應PE 分別爲52.10/31.00/25.21 倍，首次覆蓋，給予“增持”評級。
風險提示：新技術進展不及預期；市場競爭加劇；下游客戶擴產不及預期