事件：
2023 年4 月18 日，公司發佈2022 年度報告和2023 年第一季度報告。2022 年度公司實現營業收入8.39 億元，同比增長47.74%；實現歸母淨利潤1.68 億元，同比增長54.02%；實現扣非歸母淨利潤1.57 億元，同比增長58.47%。2023 年第一季度公司實現營業收入1.62 億元，同比下降8.18%；實現歸母淨利潤約為0.33億元，同比增長3.06%；實現扣非歸母淨利潤0.30 億元，同比下降2.75%。
通訊和汽車連接器業務快速發展，帶動公司業績持續增長：
受益於海內外基礎設施投入加大，通訊連接器元件業務客戶需求旺盛，公司抓住機遇積極擴充cage 及結構件產品型號，不斷豐富產品應用場景；同時產品升級帶來產品價格進一步提升，營業收入持續快速增長，2022 年度公司通訊連接器元件業務實現營業收入5.52 億元，同比增長33.15%。在汽車連接器元件業務上，公司積極擴寬客戶合作關係，在不斷加深與比亞迪等現有客戶合作的同時，與中國長安、小鵬汽車等新建立合作關係。公司產品在2022 年二季度陸續通過認證並爬坡式進入量產，量產專案數量增加。2022 年度公司汽車連接器元件業務實現營業收入1.61 億元，同比增長112.51%。2022 年Q4 單季度，公司實現營業收入1.81億元，同比增長16.03%；實現歸母淨利潤0.32 億元，同比增長39.13%。業績增速較上半年放緩主要受通訊業務下半年需求相對疲軟影響。2023 年第一季度受通訊業務客戶需求下滑影響，公司實現營業收入1.62 億元，同比下降8.18%；實現歸母淨利潤約為0.33 億元，同比增長3.06%。預計隨著以ChatGPT 為代表的AI 快速發展，高算力需求將帶動通信行業硬體需求，公司業績有望持續受益。
盈利能力回升，研發投入增加：
受益於半自動化、自動化設備加速導入，公司成本管控加強，2022年公司銷售毛利率為35.65%，同比上升0.88pct；淨利率為20.08%，同比上升0.82pct。其中2022 年Q4 單季度公司實現毛利率35.68%，同比上升2.21pct；實現淨利率17.68%，同比上升2.94pct。2022 年公司研發費用率同比上升1.27pct,主要由公司研發專案增加，研發團隊人員增加，以及股權激勵導致研發人員薪酬增加所致。
積極擴大產能，加強全球化佈局：
隨著業務的高速增長，公司積極擴大產能滿足客戶需求。截止2022年年末，公司IPO 募投專案累計投入資金 30,589.90 萬元，連接器生產基地專案投入進度已達 79.91%，廠房基建部分已基本完成，後續將逐步投產。公司目前生產基地包括東莞鼎通、河南鼎潤以及馬來西亞子公司。在積極擴產的同時，公司加強全球化佈局，新設立馬來西亞子公司，拓寬海外市場業務。馬來西亞子公司的設立使得公司進一步延伸產業鏈，擴大公司生產規模，增強自身競爭力。
投資建議：
公司業績保持快速增長， 積極擴大產能。我們預計公司2023/2024/2025 年實現營業收入12.14/17.32/23.86 億元，同比增長44.7%/42.7%/37.7%;實現歸母淨利潤2.42/3.41/4.65 億元，同比增長43.5%/40.9%/36.5%,對應EPS 2.45/3.45/4.71 元，對應PE 26.8/19.0/13.9 倍。我們給予6 個月公司目標價74.00 元，維持“買入-A”投資評級。
風險提示：產能爬坡進度不及預期，人力成本上漲，大客戶新增訂單不及預期的風險。