2023 年4 月14 日公司披露2022 年度業績快報及2023 年第一季度業績預告,2022 年實現營收18.24 億元,同比增長2.86%,實現歸母淨利潤3.59 億元,同比下降27.68%;其中,4Q22 實現營收5.39 億元,同比增長68.44%;實現歸母淨利潤0.66 億元,同比下滑26.67%;1Q23 預計實現歸母淨利潤0.25~0.35 億元,同比-75%~-65%,預計實現扣非後的淨利潤爲0.22~0.31 億元,同比-75%~-65%。
2022 年營收小幅增長,利潤端受低迷的下游需求和較低的稼動率拖累。22 年全年公司實現總營收18.24 億元,同比+2.86%,主要系22 年下游客戶庫存去化仍未完成,晶閘管業務受庫存和下游消費領域需求疲弱的影響出現大幅下滑,防護器件和MOSFET 業務實現增長,部分抵消了晶閘管業務下滑對營收的影響。利潤端,公司22 年歸母淨利潤爲3.59 億元,較上年同期減少了27.68%;扣非後的歸母淨利潤爲3.00 億元,同比-34.54%。2022~1Q2023,功率器件下游消費電子弱復甦,公司稼動率未達預期,產品單位成本上升,導致綜合毛利率有所下降。
1Q23 下游需求分化,晶閘管業績繼續承壓,持續加大車規和MOS產品研發投入力度。1)公司晶閘管業務超過30%下游爲消費電子客戶,1Q23 消費電子需求持續低迷及行業復甦不明顯,晶閘管、防護器件等傳統業務產品價格進一步小幅下調;2)公司持續加大對新產品的研發投入,MOSFET 產品實現大幅增長。公司投入大量研發支出和人員,逐漸豐富車規級產品的型號,獲得了國內外多家Tier1 和Tier2 的汽車客戶認可,並形成批量供貨。3)公司整合銷售平臺及資源成立了GSM(全球營銷中心),將助力公司銷售網絡更加高效、快捷的爲客戶提供高質量的銷售服務。
預計22-24 年歸母淨利潤分別爲3.59、4.96 和6.48 億元,對應EPS 分別爲0.49/0.67/0.88 元,公司股票現價對應PE 估值爲49/35/27 倍,維持“買入”評級。
風險提示
技術迭代和產品升級不及預期的風險;市場競爭加劇的風險;對進口設備依賴的風險;可轉債轉股壓力的風險。