事件：公司發佈2022 年年度報告，根據公告顯示，2022 年公司實現營業收入20.44 億元，同比上升0.98%；實現歸母淨利潤3.99億元，同比下降45.29%；實現扣非歸母淨利潤3.30 億元，同比下降16.93%。
消費類市場終端需求疲弱，深耕優勢賽道，強化產品升級換代。
根據報告顯示，2022 年公司實現營業收入20.44 億元，同比上升0.98%。受通貨膨脹率上升的影響，全球半導體終端市場需求減弱，特別是消費類市場的疲弱，出現了週期性的衰退。根據國家統計局的數據顯示，2022 年中國集成電路產量3241.9 億塊，同比下降9.8%，這是自2009 年以來首次出現下滑。公司集成電路產品業務聚焦於模擬集成電路產品領域，公司產品業務分佈在功率鏈和信號鏈兩大類。功率鏈：降壓DC-DC 產品在大電流方向實現技術突破；推出多款先進的溝槽柵場截止型IGBT、屏蔽柵功率MOSFET 和超級結功率MOSFET 產品，覆蓋30V~1500V 電壓範圍、5A~300A 電流範圍的多款細分型號；在馬達驅動、柵極驅動、霍爾傳感器開發通用標準系列產品；中高壓降壓DC-DC 產品在通訊、家電、安防、電錶市場實現突破，導入多家標杆客戶；成功量產20 款新產品，產品類型覆蓋了中高壓電機驅動、600V 預驅和70V預驅系列、三合一專用產品，積累了完全自主知識產權的IP，申請了超過10 項版圖登記證書和軟件登記證書。信號鏈：高速和高精度 ADC/DAC 產品在工業控制、醫療成像、電網保護裝置等領域實現批量銷售，並持續拓展客戶，推動產品設計導入工作；完成了單相計量芯片、三相計量芯片的升級改版投片和測試，以及電力專用 MCU 芯片升級改版的投片工作；充電樁能耗監測芯片逐步推廣到四輪電動車隨車充、交流充電樁、直流充電樁市場；接口產品市佔率穩步提升，在國內智能電錶領域，公司已成爲接口產品的主要供應商，在工控和家電領域，公司接口產品已爲行業龍頭企業批量出貨。
優化產業佈局，加快產品向工控、汽車電子領域的轉型升級。
報告期內，公司密切跟蹤國家戰略性新興產業的發展趨勢，調整產品結構，加快面向工業和汽車應用領域的技術佈局和升級。功率鏈：專注研發應用於汽車照明領域的電源管理芯片，重點對LDO和LED 驅動產品進行系列化研發，已有多款產品導入車廠實現批量供貨，另有多款車規級電源管理產品進行立項、研發；電機驅動產品業務中短期目標市場以工控爲主，兼顧汽車領域的產品配套，力爭在1-2 年內進入汽車電子領域；功率MOSFET 相關產品已成功在電機控制等終端客戶實現大批量，IGBT 相關產品已在汽車點火系統、車載空調、光伏逆變等終端實現批量銷售。信號鏈：
主要應用於汽車等領域的SPI 及Microwire 等標準的系列EEPROM產品已完成設計，工業級EEPROM 產品在常溫下的擦寫次數最高可達到400 萬次以上，多款主流容量的車規級EEPROM 產品正在進行A1 等級的AEC-Q100 驗證考覈，部分產品已經通過考覈且批量供貨；公司成功推出納安功耗的運算放大器、兩通道/四通道高帶寬模擬開關等新產品，並有多款新產品正在研發中，包括CAN FD收發器、新一代RS485 收發器、運放、高壓模擬開關等產品系列，持續滿足汽車電子、工業控制等領域客戶需求。
投資建議：我們預計公司2023 年~2025 年收入分別爲25.76 億元、33.23 億元、37.21 億元，歸母淨利潤分別爲5.1 億元、6.51億元、7.01 億元，維持“買入-A”投資評級。
風險提示：行業競爭加劇；需求不及預期風險。