事件:公司發佈2022 年年度報告,根據公告顯示,2022 年公司實現營業收入20.44 億元,同比上升0.98%;實現歸母淨利潤3.99億元,同比下降45.29%;實現扣非歸母淨利潤3.30 億元,同比下降16.93%。
消費類市場終端需求疲弱,深耕優勢賽道,強化產品升級換代。
根據報告顯示,2022 年公司實現營業收入20.44 億元,同比上升0.98%。受通貨膨脹率上升的影響,全球半導體終端市場需求減弱,特別是消費類市場的疲弱,出現了週期性的衰退。根據國家統計局的數據顯示,2022 年中國集成電路產量3241.9 億塊,同比下降9.8%,這是自2009 年以來首次出現下滑。公司集成電路產品業務聚焦於模擬集成電路產品領域,公司產品業務分佈在功率鏈和信號鏈兩大類。功率鏈:降壓DC-DC 產品在大電流方向實現技術突破;推出多款先進的溝槽柵場截止型IGBT、屏蔽柵功率MOSFET 和超級結功率MOSFET 產品,覆蓋30V~1500V 電壓範圍、5A~300A 電流範圍的多款細分型號;在馬達驅動、柵極驅動、霍爾傳感器開發通用標準系列產品;中高壓降壓DC-DC 產品在通訊、家電、安防、電錶市場實現突破,導入多家標杆客戶;成功量產20 款新產品,產品類型覆蓋了中高壓電機驅動、600V 預驅和70V預驅系列、三合一專用產品,積累了完全自主知識產權的IP,申請了超過10 項版圖登記證書和軟件登記證書。信號鏈:高速和高精度 ADC/DAC 產品在工業控制、醫療成像、電網保護裝置等領域實現批量銷售,並持續拓展客戶,推動產品設計導入工作;完成了單相計量芯片、三相計量芯片的升級改版投片和測試,以及電力專用 MCU 芯片升級改版的投片工作;充電樁能耗監測芯片逐步推廣到四輪電動車隨車充、交流充電樁、直流充電樁市場;接口產品市佔率穩步提升,在國內智能電錶領域,公司已成爲接口產品的主要供應商,在工控和家電領域,公司接口產品已爲行業龍頭企業批量出貨。
優化產業佈局,加快產品向工控、汽車電子領域的轉型升級。
報告期內,公司密切跟蹤國家戰略性新興產業的發展趨勢,調整產品結構,加快面向工業和汽車應用領域的技術佈局和升級。功率鏈:專注研發應用於汽車照明領域的電源管理芯片,重點對LDO和LED 驅動產品進行系列化研發,已有多款產品導入車廠實現批量供貨,另有多款車規級電源管理產品進行立項、研發;電機驅動產品業務中短期目標市場以工控爲主,兼顧汽車領域的產品配套,力爭在1-2 年內進入汽車電子領域;功率MOSFET 相關產品已成功在電機控制等終端客戶實現大批量,IGBT 相關產品已在汽車點火系統、車載空調、光伏逆變等終端實現批量銷售。信號鏈:
主要應用於汽車等領域的SPI 及Microwire 等標準的系列EEPROM產品已完成設計,工業級EEPROM 產品在常溫下的擦寫次數最高可達到400 萬次以上,多款主流容量的車規級EEPROM 產品正在進行A1 等級的AEC-Q100 驗證考覈,部分產品已經通過考覈且批量供貨;公司成功推出納安功耗的運算放大器、兩通道/四通道高帶寬模擬開關等新產品,並有多款新產品正在研發中,包括CAN FD收發器、新一代RS485 收發器、運放、高壓模擬開關等產品系列,持續滿足汽車電子、工業控制等領域客戶需求。
投資建議:我們預計公司2023 年~2025 年收入分別爲25.76 億元、33.23 億元、37.21 億元,歸母淨利潤分別爲5.1 億元、6.51億元、7.01 億元,維持“買入-A”投資評級。
風險提示:行業競爭加劇;需求不及預期風險。