投資要點
近期中介報價缺失對信用債的影響與公司債ETF 的機遇
貨幣經紀商數據迎來強監管，中介報價缺失引發固收圈巨震。近期中介報價停止事件風波引發固收圈巨震，其起源於監管部門在數據安全考慮背景下加強對貨幣經紀業務的整頓，背後是貨幣經紀公司報價數據的確權問題。雖然當前風波有所緩解，但仍對債市尤其是信用債產生了深遠的影響。
債市短期沒有大風險+“資產荒”短時間內或難緩解，信用債偏強的表現可能會延續。但長期來看，機構行爲變化影響下，信用債的結構性分化或愈發明顯。
在上述背景下，對於簡單、透明、高效、便捷且跟蹤交易所中高等級信用債指數的公司債ETF 迎來了新的發展機遇，也向全市場傳遞其清晰的產品定位：場內公司債交易主力品種。
中債-中高等級公司債利差因子指數投資價值分析
指數以主體和債項評級AAA 的上交所公司債爲基礎，首次在債券指數中引入中債隱含評級指標，利用隱含評級進一步篩選成分券，加強對成分券的信用風險控制。
指數特徵：成分券行業分佈均衡，主要投資於中短久期債，安全性和流動性更具保障。
以史鑑今，指數歷史業績優秀。中債-中高等級公司債利差因子指數發佈以來，收益超越同類指數，收益風險特徵具備性價比。
立足當下，信用利差環境利好指數表現。當前處於信用利差2020 年以來較高狀態，利差對信用風險有較高補償；類比歷史，利差走勢有望助力信用債跑出相對利率債的超額收益。
平安中債-中高等級公司債利差因子ETF（511030）跟蹤中債-中高等級公司債利差因子指數，於2019 年3 月22 日上市交易，是場內公司債交易主力品種。
借ETF 東風，產品交易優勢明顯。相比持有單一信用債，投資場內ETF 產品具備投資門檻低、投資成本低、資金使用效率高、交易更具靈活性、實現分散投資、保障長期收益等多項優勢。依託ETF 產品形態，平安中高等級公司債利差因子ETF 集低費率、高靈活性、高流動性等優勢於一身。
增厚方式多樣，收益空間較大。作爲國內首隻Smart Beta 債券ETF，平安中高等級公司債利差因子ETF 能夠通過主動投資獲取超額收益，也進一步豐富了市場投資工具。平安中高等級公司債利差因子ETF 出於跟蹤標的和進一步擇優的目標，採取了多樣化策略，包括債券指數化投資策略、其他債券投資策略、中小企業私募債券投資策略、資產支持證券投資策略、衍生品投資策略等。
風險提示：本報告爲歷史數據分析報告，不構成對板塊的推薦和建議。貨幣政策收緊風險。