投資要點
本週四（3 月23 日）有一家主板上市公司“中信金屬”詢價。
中信金屬（601061）：公司主要從事金屬及礦產品的貿易業務；經營的貿易品種主要包括鐵礦石、鋼材等黑色金屬產品，鈮、銅、鋁等有色金屬產品以及其他貿易產品。公司2020-2022 年分別實現營業收入769.42 億元/1128.16 億元/1191.75 億元，YOY 依次爲21.55%/46.63%/5.64%,三年營業收入的年複合增速23.48%；實現歸母淨利潤11.38 億元/18.23 億元/22.15 億元， YOY 依次爲59.84%/60.16%/21.55%，三年歸母淨利潤的年複合增速45.99%。根據初步預測，2023 年1-3 月公司實現淨利潤爲3.70 至5.20 億元，同比變動-28.72%至0.17%。
投資亮點：1、公司系國內金屬及礦產品貿易龍頭，其中，黑色金屬貿易量常年位居國內前列、鈮金屬貿易接近國內壟斷。黑色金屬貿易領域，公司的鐵礦石的年貿易量超5000 萬噸；且在資源獲取方面與力拓、必和必拓、英美資源、淡水河谷等世界知名礦山企業建立了長期穩定的合作關係，在渠道建設方面形成了以寶武集團、河鋼集團、山鋼集團爲代表的大中型鋼鐵企業客戶羣，爲公司的持續性發展奠定了堅實的客戶基礎。有色金屬貿易領域，公司自1998 年起成爲了CBMM 在中國市場的獨家分銷商，已與CBMM 擁有超30年的合作歷史；CBMM 是全球最大的鈮產品生產商，控制着全球超過70%的鈮資源儲量，其鈮產量約佔世界總產量的80%-85%。公司作爲CBMM 在國內市場的獨家分銷商，在國內鈮產品市場約佔80%的市場份額。2、公司通過參股投資CBMM、LasBambas 等礦山企業向上遊礦產延伸，有助於公司掌握稀缺優質礦產資源，以及夯實其金屬貿易競爭力。公司通過與國內大型鋼鐵企業組成的投資聯合體，收購了CBMM 的15%股權；又陸續通過參股LasBambas 15%的股權和加拿大上市公司艾芬豪25.97%的股權，獲得了秘魯LasBambas 銅礦項目和KK 項目的offtake 權益，利好公司拓寬資源渠道、進一步鞏固上游礦產品的供應。
同行業上市公司對比：公司專注於金屬及礦產品的貿易業務領域；根據業務及規模的相似性，選取五礦發展、洛陽鉬業、廈門象嶼、紫金礦業等相關金屬及礦產品貿易商爲中信金屬的可比上市公司。從上述可比公司來看，2021年第四季度至2022 年第三季度行業平均收入規模爲2,572.82 億元、可比PE-TTM（算數平均）爲16.05X，銷售毛利率爲7.89%；相較而言，公司的營收規模及毛利率均不及同業均值。
風險提示：已經開啓詢價流程的公司依舊存在因特殊原因無法上市的可能、公司內容主要基於招股書和其他公開資料內容、同行業上市公司選取存在不夠準確的風險、內容數據截選可能存在解讀偏差、具體上市公司風險在正文內容中展示等。