事件概況
3 月30 日中遠海科發佈2022 年年度業績報告。2022 年全年公司實現營業收入17.52 億元，同比增長2.62%。實現歸母淨利潤1.82 億元，同比增長16.05%，實現扣非歸母淨利潤1.61 億元，同比增長 28.97%。
全年業績符合預期，智慧航運高速增長
營收端，2022 年公司實現營業收入17.52 億元，同比增長2.62%。2022年Q4 營業收入4.27 億元，同比減少14.5%。主要系：1）公司主動實現業務升級轉型，高質量業務大幅增長，其中智慧航運收入同比增長46.70%；2）積極拓展不同地區的業務，其中華南地區營業收入同比增長87.59%，華北地區收入同比增長31.22%。
利潤端，2022 年公司實現歸母淨利潤1.82 億元，同比增長16%，2022年Q4 歸母淨利潤0.2 億元，同比減少23%。主要系：1）全年來看，成本端控制良好，銷售費用、管理費用和研發費用同比分別下降 6.43%、5.08%和15.23%；2）單Q4 來看，疫情放開後一定程度上影響了公司部分業務的確收過程，該部分業務有望在H1 確認收入。
毛利率端，2022 年全年公司毛利率達20.72%，同比增長1.10%，主要受益於公司堅持創新驅動、主動拓展各地區業務、原材料費用同比減少22.61%。
打造第二增長曲線智慧航運，多產品線迅速發展行業方面，2020 與2021 年受到1）全球疫情；2）大宗商品價格大漲；3）勞工成本上升等影響，運價指數持續攀升，主要海上航運企業利潤高增，例如2021 年中遠海發與中遠海控淨利潤分別同比增長186%、800%，有望帶動航運數字化的投入增長。公司層面，2022 年公司智慧航運業務同比增長47%，公司基於多年行業積累的經驗及中遠海運集團的業務基礎，目前在智慧航運領域已經擁有船視寶、船運管理平臺、船員管理平臺、集裝箱資產管理數字化運營平臺、雲計算平臺、財務管理解決方案等多場景產品。
其中“船視寶”平臺成爲上海數據交易所首批掛牌產品，已匯聚了船舶、港口、航線、船期、氣象等 302 億條數據，形成船舶航行全生命期行爲動態 6700 多萬條，提供 API 查詢次數 7.3 億；航運管理平臺已上線服務近 900 條船舶。
聚焦數據算法，夯實數字化能力
2022 年公司持續加快推進數據要素潛能挖掘，智慧航運方面，航運數據中臺已新融合了班輪船期、沿海船舶檔案等8 大類新數據，分析和挖掘深度廣度進一步增強。2022 年，公司共研發各類算法模型上百項。
船舶態勢感知系統已完成態勢預測、AR 增強瞭望、智能避碰和輔助靠離泊四個功能模塊開發。智慧交通方面，智慧公路雲平臺路網管控關鍵技術研究項目已完成主要研發工作，在青海全省和寧夏全區高速公路全 面應用。打造高速公路綜合收費平臺 ITSN 信創生態圈，與華爲、飛騰、中標麒麟、達夢等國產服務器、計算機、數據庫、操作系統產品完成互相認證。
投資建議
我們預計公司2023-2025 年分別實現收21.29/26.12/31.81 億元，同比增長22%/23%/22%；實現歸母淨利潤2.29/2.91/3.64 億元，同比增長26%/27%/25%，維持“買入”評級。
風險提示
1）研發突破不及預期；2）政策支持不及預期；3）產品交付不及預期。