本周五(2 月3 日)有一家创业板上市公司“真兰仪表”询价。
真兰仪表(301303):公司主营业务为燃气计量仪表及配套产品的研发、制造和销售,现已形成模具开发与生产、零部件制造、软件开发、智能模块研发与生产、燃气计量仪表整机自动化装配的全产业链业务模式。公司2019-2021 年分别实现营业收入6.31 亿元/8.50 亿元/10.63 亿元,YOY 依次为40.87%/34.61%/25.09%,三年营业收入的年复合增速33.36%;实现归母净利润1.51 亿元/1.82 亿元/2.17 亿元,YOY 依次为46.31%/20.76%/19.25%,三年归母净利润的年复合增速28.20%。 最新报告期,2022Q3 公司实现营业收入8.39 亿元,同比增长3.33%;实现归母净利润1.32 亿元,同比下降18.22%。根据初步预测,2022 年公司实现扣非归母净利润为17,300 万元至19,100 万元,与上年同期相比变动幅度为-5%至5%。
投资亮点:1、公司通过股权投资等方式与上下游建立了较为稳固的合作关系,逐渐成为我国燃气表领域的龙头企业之一。在采购端,公司与中国科学院控股有限公司下属成都中科唯实仪器有限责任公司设立中科智成,且持有中科智成25%的股权;中科智成为公司电机阀供应商之一。在销售端,公司与中国燃气合作设立河北华通,并持有河北华通33.34%的股权;报告期内,公司主要通过河北华通向中国燃气销售燃气表产品。合作关系的加深有利于公司抢占市场、稳定销售渠道;截至目前,公司已成为国内五大燃气集团供应商,并为多家智能燃气表企业供应膜式燃气表。同时,根据公司招股书披露,2021 年公司燃气表类产品的销量为635.42 万台,在国内主要燃气表上市公司当中位居第二;未来随着我国能源结构的逐步调整,天然气消费量将稳步增长,而公司作为国内主要的燃气表供应商,有望从中获益。2、公司前瞻性布局超声波燃气表领域,目前已取得一定的阶段性进展。超声波计量技术是燃气表行业未来技术发展发向之一;主要采用智能化、全电子式结构,具有量程宽、体积小、无机械运动部件耐磨损、重复性好、压损小、安全性高等优点。2020 年5 月,公司与上海大学签订协议,共同开展“超声波燃气表的研制”项目;截至最新,公司采用日本松下模组的超声波计量仪表已取得型评证书,而公司自主模组超声波计量仪表已开始批量试制。随着超声波燃气表各项规则的逐步完善,公司产品将及时推向市场;同时,本次募投的基地建设项目达产后,预计新增50 万台超声波燃气表,有利于公司在技术和产能上形成相应的领先优势。
同行业上市公司对比:公司长期深耕燃气计量仪表领域;考虑业务及产品的相似性,选取金卡智能、威星智能、先锋电子、以及秦川物联为真兰仪表的可比上市公司。从上述可比公司来看,2021 年平均收入规模为10.57 亿元、可比PE-TTM(剔除秦川物联)为45.11X,销售毛利率为33.61%;相较而言,公司的营收规模和毛利率均高于同业平均水平。
风险提示:已经开启询价流程的公司依旧存在因特殊原因无法上市的可能、公司内容主要基于招股书和其他公开资料内容、同行业上市公司选取存在不够准确的风险、内容数据截选可能存在解读偏差、具体上市公司风险在正文内容中展示等。
本週五(2 月3 日)有一家創業板上市公司“真蘭儀表”詢價。
真蘭儀表(301303):公司主營業務爲燃氣計量儀表及配套產品的研發、製造和銷售,現已形成模具開發與生產、零部件製造、軟件開發、智能模塊研發與生產、燃氣計量儀表整機自動化裝配的全產業鏈業務模式。公司2019-2021 年分別實現營業收入6.31 億元/8.50 億元/10.63 億元,YOY 依次爲40.87%/34.61%/25.09%,三年營業收入的年複合增速33.36%;實現歸母淨利潤1.51 億元/1.82 億元/2.17 億元,YOY 依次爲46.31%/20.76%/19.25%,三年歸母淨利潤的年複合增速28.20%。 最新報告期,2022Q3 公司實現營業收入8.39 億元,同比增長3.33%;實現歸母淨利潤1.32 億元,同比下降18.22%。根據初步預測,2022 年公司實現扣非歸母淨利潤爲17,300 萬元至19,100 萬元,與上年同期相比變動幅度爲-5%至5%。
投資亮點:1、公司通過股權投資等方式與上下游建立了較爲穩固的合作關係,逐漸成爲我國燃氣表領域的龍頭企業之一。在採購端,公司與中國科學院控股有限公司下屬成都中科唯實儀器有限責任公司設立中科智成,且持有中科智成25%的股權;中科智成爲公司電機閥供應商之一。在銷售端,公司與中國燃氣合作設立河北華通,並持有河北華通33.34%的股權;報告期內,公司主要通過河北華通向中國燃氣銷售燃氣表產品。合作關係的加深有利於公司搶佔市場、穩定銷售渠道;截至目前,公司已成爲國內五大燃氣集團供應商,併爲多家智能燃氣表企業供應膜式燃氣表。同時,根據公司招股書披露,2021 年公司燃氣表類產品的銷量爲635.42 萬臺,在國內主要燃氣表上市公司當中位居第二;未來隨着我國能源結構的逐步調整,天然氣消費量將穩步增長,而公司作爲國內主要的燃氣表供應商,有望從中獲益。2、公司前瞻性佈局超聲波燃氣表領域,目前已取得一定的階段性進展。超聲波計量技術是燃氣錶行業未來技術發展發向之一;主要採用智能化、全電子式結構,具有量程寬、體積小、無機械運動部件耐磨損、重複性好、壓損小、安全性高等優點。2020 年5 月,公司與上海大學簽訂協議,共同開展“超聲波燃氣表的研製”項目;截至最新,公司採用日本松下模組的超聲波計量儀表已取得型評證書,而公司自主模組超聲波計量儀表已開始批量試製。隨着超聲波燃氣表各項規則的逐步完善,公司產品將及時推向市場;同時,本次募投的基地建設項目達產後,預計新增50 萬臺超聲波燃氣表,有利於公司在技術和產能上形成相應的領先優勢。
同行業上市公司對比:公司長期深耕燃氣計量儀表領域;考慮業務及產品的相似性,選取金卡智能、威星智能、先鋒電子、以及秦川物聯爲真蘭儀表的可比上市公司。從上述可比公司來看,2021 年平均收入規模爲10.57 億元、可比PE-TTM(剔除秦川物聯)爲45.11X,銷售毛利率爲33.61%;相較而言,公司的營收規模和毛利率均高於同業平均水平。
風險提示:已經開啓詢價流程的公司依舊存在因特殊原因無法上市的可能、公司內容主要基於招股書和其他公開資料內容、同行業上市公司選取存在不夠準確的風險、內容數據截選可能存在解讀偏差、具體上市公司風險在正文內容中展示等。
