新接订单持续增加，产能扩充保障交付能力，业绩增长确定性强。2022 年上半年公司新增订单金额6.3 亿元，并在航空航天行业取得重大突破，签订合同和中标金额累计达到1.5 亿元。同时，公司积极提升智能物流系统产能，新建超级未来工厂于2022 年投产，可支撑公司20 亿元订单规模，保障订单交付能力，成本控制能力进一步加强。事件：公司發佈2022年業績快報，2022年營收9.2億元，同比增長52%，歸母淨利潤0.91 億元，同比增長12%。Q4單季度，營收3.0 億元，同比下降13%，環比增長68%；歸母淨利潤4670 萬元，同比下降37%，環比增長270%。公司業績具備明顯的季節性，全年業績基本符合我們預期。
在手訂單充足，交付能力提升，營收高速增長。公司專注智能倉儲行業的研究開發，實施多行業佈局策略，截至2022 年6月30 日，公司未確認收入的訂單爲10.3 億元，在手訂單較爲充足。隨着公司交付能力不斷提升，2022 年成功交付項目大幅增多，營收因此實現52%的高速增長；受新冠疫情及訂單結構影響，利潤增長較爲穩健。
打造核心技術壁壘，聚焦高端市場，盈利能力領先行業。公司高度重視研發創新，研發人員佔比近30%，近5年研發費用率高達8.6%，在智能物流軟件技術及智能機器人等硬件設備方面具備核心競爭力。憑藉強大的研發創新及定製化能力，公司聚焦於高端市場，主要客戶包括中國菸草、寶潔等，項目毛利率高於國內同行10 個百分點，且是少數能出口成套高端物流裝備到海外發達國家的中國品牌，有望憑藉技術優勢成長爲行業龍頭。
新接訂單持續增加，產能擴充保障交付能力，業績增長確定性強。2022 年上半年公司新增訂單金額6.3 億元，並在航空航天行業取得重大突破，簽訂合同和中標金額累計達到1.5 億元。同時，公司積極提升智能物流系統產能，新建超級未來工廠於2022 年投產，可支撐公司20 億元訂單規模，保障訂單交付能力，成本控制能力進一步加強。
盈利預測與投資建議。預計公司2022-2024 年歸母淨利潤分別爲0.9、1.4、1.8億元，未來三年歸母淨利潤複合增速爲30.6%，維持“買入”評級。
風險提示：新簽訂單下滑風險，技術與產品落後風險，行業競爭加劇風險。